上证50大涨15%创业板下跌15% 到底谁的风险大？(3)

上证50仍是两市估值最低板块

尽管与一般的印象有点出入，但上证50在年内上涨那么多后，依然是两市估值最低的指数之一，或许上证50有回调风险，但如批评其估值水平过高，或还需要补充其他逻辑前提。

据券商中国记者统计，上证50目前市盈率为11.42倍，在25个交易所核心指数中排名第二低，只低于上证红利指数的8.47倍；同时，上证50的市净率为1.34倍，为市场第三低，只低于上证红利指数和深证B指，后两者的市净率分别为1.15倍和1.28倍。同时，就股息率水平来看来看，上证50的最近的最近12月股息率达到2.7%，在上述指数中排名第二高，只低于上证红利的3.87%。

相较之下，创业板综、中证1000、创业300和中小板综等四个指数市盈率倍数都超过40倍，同时深证综指和中小板指数的市盈率倍数也超过了30倍。

为什么上证50现在仍然是估值最低的板块？就数据分析来看，原因大致有三，一是A股全市场的普遍高估值，反衬出上证50更为低估；二是，上证50过去十年因为“大蓝筹”原因，估值都常年较低，也少有经历大涨；三是，上证50成分股中银行股是绝对主力，而银行股六七倍的市盈率将上证50的整体估值拉低不少。

我们可以通过全市场的中位数估值来辅助说明。数据显示，两市当前共有3288只个股，中位数市盈率为42.7倍、中位数市净率为3.48倍，明显要高于上证50的11.42倍市盈率，以及1.34倍的市净率。

事实上，自从2015年的多次大跌行情之后，全市场的中位数市盈率尽管仍有下跌，但几乎从未低于40倍，而这一水平在国际市场上并不具有估值优势，更难以和港股市场这个“全球最低谷市场”进行比较。

可以进一步说明问题的数据是，截至目前，两市有1348只个股市盈率超过50倍，有559只个股市盈率超过100倍，有140只个股市盈率超过300倍，有74只个股市盈率超过500倍，同时还有267只个股的市盈率为负数。

对比之下，港股市场的中位数市盈率为9.07倍、中位数市净率只有1.23倍，同时全体上市美股（不含OTC市场）的中位数市盈率为14.31倍、中位数市净率为1.92倍。

就自身的纵向比较来看，上证50最近十年的涨幅排名倒数前列，这也造就了上证50在大涨后依旧拥有低估值。

数据显示，过往十年涨幅最高的3个指数分别是中小板综、中证1000和创业300，涨幅分别达到198.79 %、162.18%和160.49%，而上证50的同期涨幅只有26.57%，在上述25只指数倒数第四。