国务院参事夏斌：警惕房地产市场出现黑天鹅(2)

又鉴于我们的改革转型以及新旧动能机制的转化，是缓慢、渐进的过程，M2增长余额累计到160多万亿，投放了大量货币。面对这样的货币存量和大量的债务，动能转化、改革结构调整是缓慢的过程，所以，市场逻辑决定了，当经济增速下降、企业收入减少和支付风险的出现是必然的。因此我们要进一步确保经济持续稳定健康的增长，市场出清和释放一些风险是必要条件，是前提。否则，国民经济难以持续健康稳定的增长。因此，经济中稳增长这一主要矛盾，自然就会转化为稳增长和防风险的矛盾。因为只有风险释放，市场信号端正了，才能真正稳住长期的增长。但是，如果隐藏的风险问题处理不好，也会酿成系统性风险的爆发，葬送经济稳定的大局。也就是说，风险不处理不行，处理不好也不行。

正是在这样的环境背景下，今年四月底，中央政治局开会研究金融问题。政治局专门开会研究金融问题。以前好像没听说过。这说明什么?这次会议提出了，金融安全是国家安全的重要组成部分。在稳增长中把金融问题提到了新的高度，充分认识到了金融风险问题的现实严重性。我们要稳住经济，就要稳住金融。而且指出了要正确把握中国当前的经济态势，必须处理好稳增长和防风险这一对主要矛盾。根据中央政治局指示，央行发出的声音是：要小心把握去杠杆和维持合理流动性两者间的平衡关系。也就是说，金融监管要加强，金融改革要深入，去杠杆要继续，但是必须要维持金融体系的合理流动性，确保在处理稳增长和防风险这一主要矛盾中，坚决不发生系统性风险。

由此看很清楚，要处理好这对矛盾，按照毛主席的观点，主要矛盾是稳增长与防风险的矛盾，主要矛盾方面是什么?我认为是在释放系统性风险这一方面。众所周知，系统性风险因素实际上已存在很多。我们不主动去释放，肯定没有中国经济稳定增长的未来。而如果拿捏不好释放的力度，让风险迅速传递，就会中断稳经济的大局。比如，金融领域过去几年中曾经部分的无序创新。两个月前，各金融监管部门又争先恐后地加强监管力度，缺乏新的监管协调。马上引起了社会上对2013年“钱荒”的恐惧记忆。

所以，当前我们要警惕国际经济领域中产生的“黑天鹅”。我认为，我们也要警惕国内的“黑天鹅”。可能在哪方面?一个是房地产调控已经发展到了“五限”，我们要警惕市场上形成预期一致而产生的结果。二是即便是亡羊补牢，我们也要加强金融监管，这是形势所迫。但是，面对已经积累的大量金融风险，我们要讲究监管策略，政策转化中要讲究策略。要警惕由于各监管部门的协调不力，而造成不该有的经济剧烈震荡，对经济稳定带来重大冲击。因此在总体上，为应付可能会飞来的黑天鹅，我们一定要未雨绸缪，要有总体谋略。谢谢大家!(夏斌系国务院参事)

本文源自2017年第二季度宏观经济形势分析会上夏斌的发言实录，第一财经获授权转载自“经济学家圈”微信公众号