记取亚洲金融危机的教训(2)

第三，泰国这样的国家，曾经存在巨大的外部赤字，这加剧了它们对外部融资的依赖。如今，它们处于盈余状态。盈余帮助它们积累了外汇储备，可以作为一种保险。

第四，亚洲国家正在合作为地区筑造防护墙。2000年危机刚刚过去，它们就达成了清迈倡议(Chiang Mai Initiative)，这是一个地区性金融信用和互换网络。如今，它们还有亚洲基础设施投资银行(亚投行)来进行融资安排。

这些行为可以理解为亚洲对IMF带来的不愉快经历的反应。从更根本上说，它们反映了中国的崛起。1997年，中国对于日本提出的亚洲货币基金(Asian Monetary Fund)计划不是很热衷。因此，亚洲货币基金计划最终夭折。

此后，中国自信心和领导力的增长助其在地区机构建设和合作中一马当先。这一变化的背景是20年来中国强劲的经济增长，也是危机后对亚洲影响最大的变化。

但如果中国的崛起表明了变化的程度，那么它同样表明了没有变化的程度。中国的经济模式仍然强调增长目标，也仍然倚重高投资实现增长目标。只要有需要，中国政府就会保持流动性供应，以确保经济引擎不熄火。

中国政府对离岸借贷管制的放松速度已经超过了审慎的幅度，因此有政府关系的中国企业，外部债务水平很高。而中国仍然不愿意让人民币实现浮动，而这让中国企业更加不愿意杜绝大量积累外币计价负债。

如今，中国正处于其东南亚邻国在20年前所处的位置：和它们一样，中国的固有增长模式走得太远了。希望中国能够记取亚洲危机的教训。

(作者系加州大学伯克利分校和剑桥大学教授。版权： Project Syndicate)