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徐彪:去杠杆远没到头 国企改和债转股迎黄金窗口

2017-07-17 09:48:41    天风策略  参与评论()人

(原标题:除了收缩的金融,还有渐进的机会——精细化解读2017金融工作会议)

【天风策略】除了收缩的金融,还有渐进的机会——精细化解读2017金融工作会议

天风策略,刘晨明、许向真、朱小溪、徐彪

7月14-16日,金融领域最高规格的、五年一度的金融工作会议召开,全市场高度关注。这不仅关乎金融民工的饭碗问题,更是一个正在崛起的金融大国的去向问题。从之前的四次会议来看,无不直戳当时金融体系的脆弱环节,也不乏大刀阔斧的机构改革。如今又是5年过去,又是选举年,这一次国内金融去杠杆、结构性改革正酣,国际环境上民粹主义、逆全球化势头平添各种不确定性,也可说是命运攸关。

从去年中开始强调金融防风险到现在差不多过去一年时间,市场对监管风向一直保持高度的关注、敏感、敬畏。但这种心情可能并不来自监管的长度和深度,而是其中的不确定性。监管项对市场和人心的扰动也倒逼监管层加强预期管理。但是作为金融领域最高规格的、5年才召开一次的金融工作会议却是一拖再拖。除了97年在亚洲金融危机爆发和国内银行不良率奇高的内外交困之下召开的第一次会议是在年底以外,之后2-4次会议都是在党代会当年年初完成。或许是监管模式和力度始终在拿捏和商榷,但也正因为是在漫长等待之后,紧挨着十九大召开,会议的重要性越是凸显。

通读会议稿件,也的的确确包含着巨大的信息量!总结来说,本次会议在金融协调监管、去杠杆防风险的定调上更进一步,脱虚入实也得到进一步强化。但改革推进的过程中也带来了国企改、债转股等的黄金窗口。压力与机遇并存,盘桓居贞,或许是对下一阶段的最佳诠释。

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