“杀手”来了！5公司上会仅2家通过 否决率达60%！

7月12日，证监会网站消息，5家公司IPO上会，3家被否，2家通过，否决率高达60%，通过率仅为40%。

今年以来，首发审核整体通过率为81.54%，分月份来看，6月份通过率最低，仅为69.05%。简而言之，IPO发行常态化的同时，从严审核不变！e公司记者通过整理，发现IPO被否主要有五大“拦路虎”。而面对高否决率，不少市场人士认为利好整个市场。

今年IPO审核情况一览：6月IPO通过率创新低

据证券时报·e公司记者统计，今年以来每月IPO通过率分别为1月81.63%、2月77.78%、3月94.23%、4月82%、5月79.69%、6月69.05%、7月(截至7月12日)82.61%。

自今年3月起，IPO通过率呈现出降低趋势。其中6月IPO通过率创下今年新低。该月首发审核未通过公司数多达10家。尽管仅7月12日这一日的否决家数就达到3家。但截至目前，6月份通过率仍是最低的。

下表是专业人士总结的历年IPO通过情况。2014年至2016年审核通过率较为稳定，名义通过率超过90%，不过实际操作中，有部分发行人在申报过程中，已经意识到自己难以通过发审，因此有许多主动撤回材料或者终止上市流程的情况。

对比来看，今年IPO申请的通过率明显低于去年，也就是说，IPO发行常态化的同时，监管部门从严审核的趋势并没有改变。

被否公司长啥样？为什么被否？

今天被否的3家公司为：

爱威科技股份有限公司、嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司、江苏联动轴承股份有限公司未通过。 3家公司的保荐机构均为知名券商，分别为中信建投、中信证券、国金证券。

有意思的是，12日被否的爱威科技IPO项目律所为湖南启元律师事务所。而就在1天前，其服务的力合科技也首发未过会。

其中，爱威科技主营医疗临床检验和诊断仪器及配套试剂，试纸产品的研发，设计，制造，销售和服务。

嘉必优主要从事花生四烯酸(ARA)和二十二碳六烯酸(DHA)的开发，生产和销售，并研发和生产β胡萝卜素(BC)。主要产品包括ARA和DHA.

江苏联动主要从事精密轴承和离合器等机械传动部件的设计，研发，生产和销售。主要产品：家电用轴承及洗衣机离合器。

而此番发审委关注到的主要问题仍主要是公司独立性(关联交易)等老问题了。譬如：

质疑爱威科技业务描述的真实性等

爱威科技报告期仪器综合毛利率分别为66.67%、62.89%及61.52%，远高于同行业可比公司迪瑞医疗；试剂毛利率分别为94.32%、94.44%和94.45%，高于同行业公司；试纸条毛利率分别为5.46%、19.73%和29.54%，低于同行业公司。发行人部分产品的平均单价、价格区间(万元/台)以及终端客户平均采购单价差异超过10倍。

监管层要求发行人代表解释上述差异，并结合销售规模、行业地位等指标，说明招股说明书中关于发行人业务的描述是否真实准确。

质疑嘉必优独立性问题等

嘉吉曾是发行人的关联方且是发行人的经销商、供应商。报告期内，发行人向嘉吉的销售额分别为2178.00万元、3014.71万元和3122.23万元，占发行人当期经销收入的比例分别为62.92%、66.10%和59.36%。报告期内，发行人向嘉吉销售的主要产品包含ARA油剂、粉剂和少量DHA粉剂。

监管层请发行人代表结合发行人对嘉吉的销售价格与向无关联第三方销售同类产品价格相对较高，其中2016年AOG产品高出第三方23%-72%，APG10产品高出第三方54%-125%的情况，说明原因及合理性；以2016年度向嘉吉公司销售AOG、APG10产品为例，说明存在较大价格区间的原因；并说明不同客户间销售价格差异较大的原因。

质疑江苏联动独立性问题等

发行人实际控制人沈锡兴、沈佳豪(系父子关系)直接和间接通过沈氏投资合计持有发行人100%股份。发行人与实际控制人发生多次关联交易，例如发行人从2010年1月起开始租赁实际控制人沈佳豪所有的湖滨路地块，租赁期间为5年至2015年，约定租金14.1万元/年；报告期内，实际控制人沈锡兴、控股股东沈氏投资多次占用发行人资金，其中2014年股东累计拆出资金4310万元。

请发行人代表说明上述关联交易的必要性和合理性、实际控制人控股权集中是否影响公司治理结构和内部控制。

从以往案例来看，IPO被否主要有五大“拦路虎”。

一是内控制度的有效性及会计基础的规范性存疑；

二是经营状况或财务状况异常；

三是持续盈利能力存疑；

四是关联交易及关联关系存疑；

五是申请文件的真实、准确、完整和及时性存疑。

A股“有进有退”成常态

面对高否决率，不少市场人士认为利好整个市场。IPO近期不仅注重发行速度亦注重发行质量，将督促发行人提高信息披露质量，督促中介机构勤勉尽责，而未来一些公司上市后即业绩“变脸”的现象也势必会减少。

审核严格的同时，今年上半年A股IPO宗数和筹资额分别比去年同期增长逾三倍。受益于新股发行常态化，过去“排队”IPO的现象有所改观。

此外，新华网7月11日还发文称，新都退刚摘牌，欣泰电气也将进入退市整理期，今年A股已有两家公司确定退市。同时，还有5家公司被暂停上市，创2011年以来新高。这些变化意味着A股市场在IPO常态化的同时，退市也日趋常态化，特别是随着退市制度执行的强化，A股上市公司“有序进退”有望成为现实。