央行媒体：进一步减少政府干预汇市，扩大人民币汇率浮动区间(2)

“观察人民币汇率要采用一篮子货币视角。”易纲强调，在贸易全球化的背景下，参考一篮子货币与盯住单一货币相比，更能反映一国商品和服务的综合竞争力，也更能发挥汇率调节进出口、投资及国际收支的作用。

基于“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”形成机制，2016年，人民币对美元双边汇率弹性进一步增强，双向浮动的特征更加显著，人民币对一篮子货币汇率保持了基本稳定。数据显示，2016年全年，CFETS人民币汇率指数年化波动率为2.8%，低于人民币对美元汇率中间价3.6%的年化波动率。

2017：人民币对美元趋稳 汇率形成机制进一步微调

2017年，随着跨境资金流动趋于平衡，人民币对美元汇率阶段性趋稳，市场预期也更加稳定。截至今年6月末，在岸人民币较年初时对美元升值超过2.5%。

与此同时，人民币汇率市场化形成机制也在微调中进一步完善。

今年初，CFETS人民币汇率指数货币篮子完成首期调整，新增11种货币，至24种。从最近5年的数据来看，新货币篮子代表的贸易伙伴与我国的年均贸易总额是2.8万亿美元，约占我国同期全部外贸总额的70%，相较于旧指数的56%大幅上升，货币篮子的代表性进一步提高。

此外，自今年2月20日起，人民币汇率中间价定价机制缩减“一篮子货币汇率变化”的计算时段，从原来的24小时改为15小时，即从下午16：30开始计算到次日早晨7：30。建设银行外汇专家韩会师表示，中间价定价规则作出调整，其意义主要有两点：一是避免重复计算，降低国际外汇市场日盘波动对次日中间价的过度影响；二是可以使次日的中间价更“难猜”，一定程度上降低市场投机对人民币汇率的影响。

今年5月末，央行通知中间价报价银行修改人民币对美元中间价的形成机制公式，在原有机制基础上，新增逆周期调节因子部分。

新公式下，“中间价=收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期调节因子”。据悉，逆周期因子的模型参数由各报价银行根据对宏观经济和外汇市场形势的判断自行设定。

外汇市场自律机制秘书处表示，这一做法的主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。逆周期因子根据宏观经济等基本面变化动态调整，有利于引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况，使中间价报价更加充分地反映我国经济运行等基本面因素，更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。