从7月以来基金零成立说起，抄底A股或尚早(2)

2014年上半年的情况也有点类似。2014年1月22只基金募集金额403亿元，到2月缩水至281.32亿元，到5月份降低至32亿元，6月变成171.92亿元。那段时间，A股主要指数均在下跌，直至下半年才逐渐回稳上升，并于年末步入牛市期。

“白马奔腾”的另一面

在市场艰难之际，A股上证综指数的表现并不低迷。截至2017年7月11日，上证综指位于3200点上方，报3202.04点，今年以来涨幅3.2%。只不过，上证综指的表现并未概括A股市场的全貌。

支撑沪指走高的是一批白马股在持续走强。截至目前格力电器、美的集团、海康威视、中国平安、恒瑞医药等行业龙头迭创历史或者阶段新高。7月11日，A股市场又一次演绎了“漂亮50”龙头股暴涨一幕，格力电器涨6.32%、平安银行涨6.88%、美的集团涨3.82%、海康威视涨4.08%、贵州茅台涨1.91%。与之相对的情况是，市场整体疲弱，上证指数跌0.3%，深证跌0.36%，创业板指跌1.07%。沪市281只股票上涨、963只下跌;深市330只上涨、1480只下跌。

资金抱团白马股的同时，市场热点涣散，分化较为明显。有统计显示，上半年5%的个股创新高，30%的个股创新低。

如此情况让白马股的调整变得并不重要。过去几个交易日，美的集团、海康威视一度调整10%。信诚基金旗下基金经理吴昊对第一财经称，市场认同的“漂亮50”个股已经有很大涨幅，这些涨幅超过了其内生性增长和估值修复的需求，且股价涨到了历史估值高点。对它们来说，股价继续快速上涨将遇到较大的阻力。

与此同时，吴昊也承认了白马股调整出机会的现实可能性。他称，对于这些龙头公司，下半年仍有波段机会，可能是在这些股票经历一定的调整之后，总体上可以择机进行适当配置。

与内地的机构投资者相比，外资参与白马股的积极性似乎更高。7月11日外资通过沪港通净买入2亿元贵州茅台，通过深股通净买入3.44亿格力电器并助推其大涨6.32%;净买入1.21亿五粮液、7110.3万洋河股份等。

华南一家公募基金投资总监在向记者分析白马股重回强势的原因时表示，白马股目前遇到了一个不错的时间窗口，首先市场逐渐企稳，IPO发行有小幅提速迹象，而乐视遇到的麻烦会打压创业指数和个股走低;随着中报发布的临近，业绩相对稳定的白马股的受关注度显然超过不确性较高的创业板。