从7月以来基金零成立说起，抄底A股或尚早

截至7月11日，今年以来A股盘面上除了“白马奔腾”之外鲜有能持续的热点发生，市场风格甚至从“二八”切换到了“一九”格局。股票弱市效应带动下，基金市场发行难问题凸显，以致于7月以来出现了公募基金产品零成立窘境。

回顾过往，在牛市接近高点之际，基金频现秒杀、百亿募资等盛况。此番基金零成立似乎意味着股票市场将很快迎来拐点?然而，事实可能有所出入。

历史的参照

眼下的基金销售正陷入冰点期，一方面基金发行数量和募资额大减，另一方面募集时间在延长，市场上再现三度延期、用足90天最长发行期的极端情况。

基金发行难的同时，投资者中也出现了一种观点：基金发行火爆的时候，A股市场很快变盘;基金销售冰点期时候，有可能预示着大机会。第一财经记者复盘历史数据后发现，前者已被历史反复证实，但后者能否成行仍有疑问，通常基金销售冰点期与股票市场低点期之间存在一定的时间间距。

据Wind资讯统计，若从认购起始日的维度来衡量，2017年7月以来未有一只新基金募集成立。中国基金历史上，单月未有基金成立的情况仅出现了两次，一次是2006年1月，另一次是2007年11月。

前一次属于历史的牛市的启动期，另一次则是牛市高点回落期。2006年1月上证综指以1163.88点开盘，短短一年10个月的时间里，指数最高上涨至6124.04点，期间涨幅426%，随之涌现了一批10倍涨幅的牛股。另一次位于2007年11月牛市泡沫破裂期，短短一个月时间里，上证综指从6124.04点一度下跌至4778.73点，调整幅度22%。

相比此前两次的月度基金零成立，这个7月的情况或许并非如此。截至目前7月过去了三分之一的时间，剩下近20天或有多只基金募集成立。从这一推断而言，基金月度零成立的情况距离目前尚有较大距离。

换个角度来看，如果说截至目前的7月发行数据无法做完整的月度统计，那历史数据则更有说服力。

2017年以来基金发行势头明显收敛。2017年1月86只基金成立，募集份额338.02份，随后2、3月份有所放量，但进入4月份后量价齐跌，到6月份16只基金仅募集了138.02份。

参照过往，如此情况可能预示A股市场的弱市还将延续较长时间。2011年下半年基金市场发行数据出现明显缩量，2011年6月基金发行数据是个低点，当月11只基金募集71.19亿份，到了9月份创出了阶段性的低点8只基金仅募集39.86点。从股市的表现来看，2011年9月上证综指开盘为2569.8点，之后延续了较长时间的低迷态势，即便在2013年6月股指创出1849.65点低点之后，低迷的市况还延续了将近1年时间。