新华社盘点上半年货币政策执行情况：坚守稳健 灵活适度

“年中有几天，市场资金面是有些压力，但基本上是上午资金刚一紧下午就好转了。感觉货币政策的操作及时，与市场的沟通有效。”河北一家城市商业银行的资金运营中心负责人说。

金融体系降低内部杠杆率、防控风险的新任务，对今年货币政策的执行提出了新要求。同样是稳健的货币政策，与去年强调“保持银行体系流动性合理充裕”不同的是，今年强调的是“维护流动性基本稳定”。从“合理充裕”到“基本稳定”，今年货币政策稳健中性、不松不紧的态势显而易见。

“今年以来，货币政策重在为供给侧结构性改革和防控风险创造中性适度的流动性环境。在坚守稳健的同时，注重增强灵活性和预见性，强化了与市场的沟通，加强了对预期的引导。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚分析指出。

“稳健中性”体现在哪里？一个是量，一个是价。中国民生银行首席研究员温彬认为，今年以来的货币政策执行，体现出“量要适度、价要合理”的基本原则。

在“量”的方面，面对节前、季末等容易出现流动性紧张的关口，央行都进行了有力度的净投放，并及时甚至是提前向市场释放信号。

春节前如此。1月20日，央行发布消息称，为保障春节前现金投放的集中性需求，通过临时流动性便利操作，为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持，操作期限28天。

年中更是如此。早在5月底，央行向市场喊话，已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，拟在6月上旬开展MLF(中期借贷便利)操作，并择机启动28天逆回购。6月上旬、中旬央行通过MLF和逆回购操作，向市场高频次、大力度投放了流动性。

市场体会到了央行的坚定决心，不再恐慌。然而，当央行认定银行体系流动性总量“处于较高水平”后，在6月底、7月初持续未开展逆回购操作。市场也由此体会到了央行“不紧不松”的良苦用心，对未来资金面有可能会保持相对紧平衡形成了预期。再加上今年开始宏观审慎(MPA)考核把表外理财纳入广义信贷范围，金融机构纷纷调整经营模式，一度急剧膨胀的同业业务等逐渐收缩，资金空转情况有所减缓。

“稳健的决心是坚定的，操作是灵活的，流动性是适度的。”温彬分析，央行一旦发现市场有担忧情绪、资金面出现紧张，会及时应对；但流动性一旦基本稳定，央行就会坚决停止操作，为金融体系内部的降杠杆和房地产调控创造必要的流动性环境。因为流动性一旦过于充裕，资金很容易进入房地产领域或者在金融领域空转套利。