贵州茅台股价是否存在泡沫？机构投资者肆意拉升出货

就在刚刚过去的一周里，贵州茅台一骑绝尘，市值一度突破6000亿大关，股价几近上摸至500元。就在人们为这场茅台盛宴而欢呼雀跃之际。贵州茅台股价却在本周持续下跌，而且量能放出，趋势性下跌进一步被强化，中线趋势又开始悲观起来。

面对贵州茅台接近6000亿市值，股价涨至470元/股附近，国内知名投资人董宝珍发布微博表示对茅台股价的价值质疑。在董宝珍看来，按照一季度利润计算，贵州茅台的动态市盈率也高达24.4倍。如果按照大盘蓝筹股的标待来看待，24.4倍的动态市盈率已经不能算低了。在他看来，白酒行业市盈率最高也就是25倍，所以茅台酒股价上涨空间有限。

那么，贵州茅台这6000亿元市值究竟有没有泡沫呢？首先，如果贵州茅台是给国民消费掉的，这说明了茅台酒“供不应求”局面将长期拥有，那么市盈率在24-25倍估值并不算高。因为未来强大的消费需求，能够保证茅台酒价格和股价不会出现巨幅波动。但是现在贵州茅台在市面上“一瓶难求”的紧俏局面并非是消费性需求，而是大家都把茅台酒囤积起来，想着再过几年高档白酒将会更值钱。如果民间囤积茅台的目的是为了投机，那么一旦这种投机性需求消失了，茅台酒的业绩就会骤降，股价就会出现较大幅度的调整。

此外，政策方面还有较大的不确定性。早在2013年中央重拳打击公款吃喝、公款旅游，这使得内地的高档餐饮店受到较大冲击。我们知道，茅台酒作为高档白酒类一般人是买不起的，真正买得起的是可以让公款报销的人。而未来若是中央再掀一波“整顿史治”的新政策，那么不排除以贵州茅台为首的高档白酒会由过热突然开始降温转冷，这种不确定性随时都有可能发生。

再者，茅台酒股价一路狂涨，没有经历过像样的调整，股价泡沫随时有被打暴可能。像茅台、五粮液、洋河三瓶白酒加起来的市值约等于整个军工板块的市值，这极其不合理，也引发了各界的热议。那么，这究竟是白酒板块估值过高，还是军工股估值过低？我个人觉得是白酒板块估值过高，在一路上涨后，需要有一个股价大幅调整，重估价值的需求。