经济稳中向好 下半年货币政策料保持稳健中性(2)

日前召开的央行货币政策委员会二季度例会指出，实施好稳健中性的货币政策，综合运用多种货币政策工具，维护流动性基本稳定，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。

从人民币汇率来看，货币政策也无转向必要。业内人士表示，下半年中美利差或较上半年有所收窄。美联储年内可能还有一次加息并启动缩表，而缩表带来的影响甚于加息。虽然下半年人民币对美元汇率可能小幅贬值。但欧元上涨有望成为制约美元上涨的重要因素。美联储货币政策对中国资本流动和汇率的影响趋于减弱。

人民币对美元汇率中间价形成机制引入逆周期调节因子后，人民币汇率贬值预期进一步减弱。总体来看，人民币对美元汇率或阶段性地双向波动，汇率预期基本平稳。

货币政策不宜过紧

海通证券首席经济学家姜超表示，当前稳增长压力较小，同时金融去杠杆虽有一定成绩，但监管新框架和制度尚未完全建立，此时监管如果放松，则杠杆可能卷土重来，因此货币政策短期内难言放松。

货币政策也不宜过度收紧。任泽平表示，由于面对再通缩和实体融资成本上升的压力，货币政策边际不宜过度收紧，应逐步回归逆周期调节，降低企业融资成本，宏观审慎和监管政策可以适当保持压力以降杠杆、稳杠杆，堵住资金流向房地产和金融加杠杆的管道。

在连平看来，为兼顾流动性基本稳定、实体经济稳步增长、金融去杠杆协同推进的目标，下半年货币政策可能维持稳健中性的基调不变，不会上调基准利率，上调流动性工具的操作利率也会综合多方面因素进行考量。

“对于央行货币政策，我们不认为央行需要进一步紧缩，而是维持‘不松不紧’。”九州证券全球首席经济学家邓海清认为，当前中国货币市场利率水平已达到历史中枢水平，考虑到经济增速和企业盈利能力较过去明显下降，央行进一步提高利率中枢的必要性不足。同时，银监会和央行等监管部门去杠杆措施非常充分，进一步通过货币政策去杠杆可能导致对实体经济的挤出效应。

央行近日发布的《中国金融稳定报告2017》明确，继续落实“三去一补一降”各项决策部署，继续实施稳健中性的货币政策，保持松紧适度，适时适度预调微调，综合运用数量、价格等多种货币政策工具，优化政策组合，疏通货币政策传导渠道，为经济发展营造适宜的货币金融环境。

(原标题：下半年货币政策料保持稳健中性)