资管规模超60万亿 央行提出规范六大对策

2017年过半，刚刚结束的6月，不论是央行稍见宽裕的货币投放还是银监会自查延后的消息，都使得市场情绪得到了短暂的缓解，甚至更乐观地认为，此前稳健中性的货币政策以及强监管的总基调是否已经开始出现松动？

7月4日央行发布《中国金融稳定报告（2017）》（下称《报告》），再次重申了今年仍然维持稳健中性的货币政策总基调以及严控金融风险的决心。与此同时，央行第一次通过正式报告明确了资管业务的规范发展方向，指出了资管业务的五大症结和六大对策，显示出强监管的决心不动摇。

7月5日，央行发布的2016年年报也再次强调，2017年要坚持以推进供给侧结构性改革为主线，保持货币政策稳健中性，加强预期引导，把防控金融风险放在更加重要的位置。

维持稳健中性货币政策

《报告》再次强调了2017年仍然维持稳健中性的货币政策总基调，以及严控金融风险的决心。

《报告》指出，当前我国经济运行面临的突出矛盾和问题，虽然有周期性、总量性因素，但根源是重大结构性失衡，导致经济循环不畅，必须从供给侧、结构性改革上想办法，努力实现供求关系新的动态均衡。并强调，要实施好稳健中性的货币政策，保持流动性合理适度、基本稳定，为实体经济发展营造良好的货币金融环境。

去年以来，央行通过公开市场操作严控货币投放的闸门，始终保持流动性的“不松不紧”，市场利率出现了明显的上行，截至4月末5月初，银行间市场质押式回购利率隔夜和七天较此前的最低点均上涨了约90个基点。

但5~6月，央行货币投放的“套路”却开始反转，流动性较此前充裕。截至5月31日，公开市场操作余额为48178亿元，截至6月30日，这一数额为48645亿元，较2~4月出现明显上升。与此同时，银行间市场利率总体下行，截至6月30日，银行间质押式回购利率隔夜、七天较4月底5月初的最高位分别下降了近24个基点和29个基点。

央行此举缓和了市场情绪，更为乐观的甚至认为，中性偏紧的货币政策或许开始出现了一定的松动。不过，中信证券首席宏观分析师明明表示，去杠杆尚未完成，6月的宽松政策更多是为了防范敏感时刻的风险。未来去杠杆仍会推进，市场过于乐观的情况也许并非当局所愿意看到的。