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机构解读央行报告:资管新规冲击市场的靴子仍未落地

2017-07-05 11:06:24    第一财经  参与评论()人

央行7月4日发布的《2017年中国金融稳定报告》,专门用一个专题对促进中国资产管理业务规范发展的方向进行了详细论述。目前,市场对资管业务存在问题的解决仍存在较强的侥幸心理,认为很多问题积累较重,很难有效处置。机构分析师认为,央行继续加强资管行业统一监管的决心并没有发生变化,未来一段时间金融监管依然是影响债市的核心因素。

华创证券屈庆团队指出,今年2月份,媒体流传出的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》是央行牵头联合三会共同讨论的针对资产管理行业统一监管的文件,但是文件的有效性并未得到官方认可,而是以“讨论版”定性。此次央行专门在金融稳定报告中以专栏的形式对资管行业的问题和监管思路进行阐述,从大方向上看和前期“资管新规”保持一致,说明央行继续加强资管行业统一监管的决心并没有发生变化。

尽管6月份在维稳环境下,央行加大流动性投放力度平抑半年末资金波动,使得部分投资者对央行政策态度的预期产生转变,但是在金融去杠杆完成之前,央行货币政策方向不会发生转变,同时可能更多参与到行业规则的制定和监管工作当中。未来一段时间金融监管依然是影响债市的核心因素。

值得注意的是,华泰证券分析师李超指出,首先金融稳定报告指导小组包括财政部副部长史耀斌、银监会副主席王兆星、证监会副主席姜洋、保监会副主席陈文辉,因此报告中资管行业规范发展的观点,并不仅代表人行,是一行三会及财政部共同的观点,市场不要认为在这些问题上仍存在监管部门博弈。

报告公布对股票和债券市场的影响不大,不会形成明显利空。尽管这是央行通过正式报告第一次明确了资管行业的规范发展方向,很多还较为严厉,但并未出台具体正式的监管规则。由于市场一直认为打破刚性兑付在中国是一个“狼来了”的故事,只有真正公布打破刚性兑付新老划断的时间点,才会真正对市场产生冲击。

资管业务的核心问题

央行对资产管理业务发展中的核心问题进行归纳,主要问题包括:资金池运作、产品多层嵌套、影子银行、刚性兑付、非金融机构无序开展资管业务等。

关键词:央行