重组终止后，资不抵债的重庆钢铁进入重整

重组失败频临退市边缘的重庆钢铁将进入漫长的重整阶段。

7月3日晚间，重庆钢铁(601005.SH)发布公告称，其债权人重庆来去源商贸有限公司(下称“来去源公司”)，已向重庆市第一中级人民法院提出对其进行重整的申请，已被法院裁定受理。

早在4月24日，来去源公司以重庆钢铁不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务为由，向法院提出对公司进行重整的申请。

无力托底 重庆钢铁走向重整

第一财经记者了解到，从概念上来说，重整是《中华人民共和国企业破产法》的重要内容，是指债权人申请对债务人进行破产清算的，在人民法院受理破产申请后、宣告债务人破产前，债务人或者出资额占债务人注册资本十分之一以上的出资人，可以向人民法院申请重整，即对该企业进行重新整顿、调整。即不对无偿付能力债务人的财产进行立即清算，而是在法院主持下由债务人与债权人达成协议，制定重组计划，规定在一定期限内债务人按一定方式全部或部分清偿债务，同时债务人可以继续经营其业务的制度。

看上去，重庆钢铁此次的重整和以前“钢铁换金融”的资产重组不同，此次重整是来去源公司要求重庆钢铁偿还债务的一种方式。

重庆钢铁在公告中表示，法院裁定进行重整后，将积极与各方共同论证通过延期清偿、降低利息、豁免债务、以股抵债等各种方式解决债务问题的可能性，争取各方对需提交法院及债权人会议的重整计划草案的充分理解和支持，实现重整工作的顺利推进。

此外重庆钢铁在这份公告中还表示，实施重整并执行完毕重整计划将有利于其改善公司资产负债结构，避免连续亏损。

不过兰格钢铁研究中心主任王国清认为，此次被法院裁定重整并不会必然改善重庆钢铁的债务结构，她向第一财经记者表示，“此次重整就是来去源公司让重庆钢铁做出承诺，以什么方式在规定期限内清偿其债务，而其他债务情况，来去源公司肯定不会有这个义务去改善重庆钢铁的债务结构。”

据重庆钢铁上市公司2016年报显示，截至2016年12月31日，*ST重钢仅一年内到期的流动债务就高达261亿元之巨，加上104亿元的非流动负债，公司高筑的债台已超过了365亿元。而根据公告，重庆钢铁欠来去源公司的货款仅约407.45万元。

早前，重庆长寿区政府牵头的债务减免以及重钢集团的财务支持，都是想消化重庆钢铁债务问题。然而第一财经记者发现上述债务豁免及转移，仅可减轻重庆钢铁约8.7亿元负债，这对于重庆钢铁已有的债务来说无异于“杯水车薪”。

重整之后路在何方？

重庆钢铁的大规模负债成为其资产重组终止的主要原因之一。从年报上来看，债台高筑的重庆钢铁2016年资产负债率为100.29%。

东北证券相关人士告诉第一财经记者，此前重庆钢铁的重组方案需要重庆钢铁在进行资产处置时能够切实把所有的资产、负债、业务剥离出上市公司。但第一财经梳理后发现，来去源公司仅为近来牵涉重庆钢铁众多债务纠纷中的一例，截至2016年底，公司涉诉案件250起，涉诉金额约38亿。

根据重庆市第一中级人民法院今早发布的公告，指定重庆钢铁清算组担任重庆钢铁管理人。

*ST重钢(601005.SH)的债权人应在2017年8月11日前，向管理人申报债权，书面说明债权数额、有无财产担保及是否属于连带债权，并提供相关证据材料。

未来这些债权人会否组成债权人委员会去与重庆钢铁协商目前尚不得而知，第一财经记者就此致电重庆钢铁董秘，但是截至记者发稿，电话一直无法接通。记者再次致电重庆钢铁清算组，对方表示，清算组昨天刚被法院委任，因此刚刚进入审核程序，相关细节以公告为准。

虽然重庆钢铁进入重整，债务问题开始破局，但前路依然漫长。以东北特钢为例，2016年10月10日，大连市中级人民法院裁定对东北特钢进行破产重整，即通过引入战略投资者，进行债务调整，从而解决债务问题，并同时使得东北特钢摆脱财务困境。但时至今日东北特钢的重整计划仍然不见分晓。

显然，“钢铁换金融”的方案因为债务问题而被迫终止之后，目前看来，资不抵债的重庆钢铁未来并不清晰。

不过，记者采访过程中，一些钢铁行业人士仍对重庆钢铁的未来表示谨慎看好，认为如果通过重整之后，再引入其他的投资者，重庆钢铁将有机会获得重生。

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