上半年并购数量快速回落 28股开启整合之路

（原标题：中报将至，业绩增长受青睐：28股开启整合之路）

6月股指迎来久违的反弹行情，沪指冲破3100点，一度接近3200点整数关口。随着市场走稳，并购重组借机反弹，多只概念股创短期新高。6月份哪些公司公布了重组方案？后市投资机会如何？

上半年并购数量快速回落

6月30日，证监会并购重组委召开了两次工作会议。伴随审议结果的公布，并购重组上半年的审核工作也宣告收官。与此同时，《上市公司重大资产重组办法》修订出台也已满一年。随着“史上最严借壳新规”出台，今年上半年并购重组审核的上会企业数量进一步回落，较前年上会数量已近“腰斩”。

根据证监会官网信息统计，重组委2017年上半年共审核了79起重组申请。其中，6起未获通过、1起申请终止审查，45起申请获无条件通过，27起申请获有条件通过。上半年并购重组审核的否决率达到7.6%。

从并购市场发展趋势上，投行人士认为，产业并购未来仍将大行其道，这一类型的并购在近几年来整体的并购交易中已占有较高比例;但并购后的管理要求将大幅提高，冲动型并购可能减少。从具体的交易方案来看，市场的诉求和方案设计将更为复杂，交易工具会更多元。

证监会副主席姜洋此前表示，证监会采取了一系列措施简化并完善并购重组政策法规，取得了显著成效。“并购重组已成为资本市场最具效率和活力的一环，交易规模持续攀升，市场透明度不断提高。”

随着证监会进一步简化并购重组审批，支持上市公司不断发展壮大，吸引更多资金投入实体经济，对支持供给侧改革、服务实体经济意义重大。证监会持续深化改革，为并购重组积极营造了良好的环境，目前90%以上的并购重组无需审核，极大激发了企业积极性，许多科技实力突出、创新能力强、业绩增长快的上市公司脱颖而出。

同时，监管层对于跨界重组等潜在风险较大的收购也持谨慎态度，令更多公司将收购重点放在了产业链整合范围之内。

并购整合是资本市场灵魂

6月29日，2017年中国上市公司并购年会上，天风证券首席经济学家刘煜辉表示，资本市场的灵魂就是整合、并购和重组，中国经济结构转型重构对资本市场而言，映射的就是产业整合并购重组，把资本市场储蓄动员的能力从已经步入暮年的产业和企业中让渡出来，要么行业集中度提高焕发青春，要么转移给消费升级和新兴产业，要么跨境吸收海外优良基因引入国内。

证券时报社社长、新财富杂志社社长温子健表示，在脱虚向实的背景下，并购重组正在发生分化，真正谋求战略升级的产业并购，仍然是政策鼓励的方向；影响资本市场生态的套利式并购、忽悠式重组，则面临严格的监管。监管政策的收紧，既是挑战也是机遇。

温子健认为，从企业史来看，转型时代往往伴生并购浪潮，我们现在也不例外，全球都处于产业并购的活跃期。在经济转型叠加技术革命的双重压力下，传统企业出于结构调整、模式升级的需要，新经济企业出于拓展融资、战略扩张的需要，都加快了并购重组的步伐，专注细分市场的中小创公司更是外延式并购的主力。与此同时，在一带一路战略的推动下，越来越多上市公司通过跨境并购，布局全球产业链，完成了蛇吞象式的大型交易。资本前所未有的积极介入，更是提高了并购重组的效率。

资本市场的功能，是配置资源。并购重组，正是通过市场化的方式，把资源配置到经济新支点的一大路径。经过这些年的并购风潮，我们看到，中国的产业结构正在向物联网、人工智能、医疗健康等方向转换，经济发展的动力正在向消费倾斜；很多上市公司在并购的加持下，有了更强的竞争力和可持续发展能力；很多央企在整合重组之后，焕发了新的活力。

并购助盈利、估值、股价齐飞

整合、并购重组已经成为上市公司提升业绩的重要手段。以产业整合、升级、调整为主的外延式发展模式，可以更好地发挥出企业间的协同效应，甚至打造出新产业生态，引领经济发展，对公司业绩提升明显。

随着2017年中报披露在即，未来业绩为王、高成长、估值和业绩增长相匹配，将成为投资者下半年选股的“黄金原则”。上市公司并购后，多数公司业绩出现了爆发性增长；同时，较高的盈利增长也为股价形成支撑。

深交所数据显示，2015年度完成重组的深市公司，在2016年平均营业总收入和净利润同比增长29.26%和29.35%，高于深市业绩整体增速，并购重组对公司业绩提升明显。

同时，并购重组是产业升级和产业链延伸的重要手段。上市公司通过市场化并购重组提升资本配置效率，不断做优做强，并实现转型升级；受业绩与行业估值提升，利于上市公司股价表现。

上交所2016年完成的594家次并购重组案例中，近1/2集中于高端制造、节能环保、生物医疗、新能源等新兴行业，呈现出通过整合协同，加速向高端价值创造发展的新方向。

资产重组是牛股第一大催化剂，通过定向增发股票来进行重大资产重组，是目前并购重组最主流的模式。通过新增股份进行收购，省却了上市公司掏出真金白银收购资产的麻烦。从盘面来看，定增不光是资产并购重组最好的武器，也是股价最显著的推动力。面对错综复杂的2017年，并购重组主题依然会是市场的重头戏。

6月份定增重组事件如下：