全球资本加速涌入 “画风”说变就变！跟着“聪明钱”配置

7月3日，债券通“北向通”正式上线，“北上”资金的影响再度引人注目。业内人士指出，当前越来越多机构投资者开始关心“北上资金”的投资风格和交易模式，并将其视为一股不可忽视的“增量”边际力量。

“在跟境外投资者接触的过程中，可以感受到债券通的热度。”作为首批四家做市券商之一，广发证券在周一早盘即收到多家投资机构的报价请求，其中既包括中资机构的海外分支机构，也包括外资机构。截至下午3点，广发证券达成了包括一笔十年期国债交易在内的总成交金额超过一亿的多笔交易。

招商资管也在债券通首日完成了其首笔债券通交易，主要投向利率债和存单。该机构表示，相较QFII和RQFII， 债券通在税收、额度方面都更方便。

从交易机制上来看，泰达宏利基金认为

“债券通”交易采用国际成熟市场流行的做市商制度，在降低交易对手方风险的同时提高了境外投资者买卖活跃度和市场流动性，并且境外投资者可以使用自己熟悉的交易平台，直接参与交易，入市效率和资金运用效率大大提高。依照当前境外投资者的投资偏好，预计债券通投资者的需求仍主要集中在利率债上(国债和政金债)。基于该预期，当后续流入资金达到一定规模时，或将压低长端利率水平。

瑞银固定收益研究团队认为

三季度国债收益率曲线可能出现小幅增陡下行。相比5月债券通宣布的时点，目前债券市场对境外机构的吸引力进一步增强。

作为一家管理者12亿美元资产机构，伦敦资产管理公司Stratton Street首席投资官Andy Seaman表示

长期来看，人民币对美元汇率有升值空间，美联储这一轮紧周期进入尾声时，人民币升值趋势将更明显。目前全球投资者对中国债券投资占全球债市投资的比例不足2%。

预计中国债市投资占比有望升至18%。到时跟踪债券指数的投资者将相应地调整其投资组合中中国债券占比，而赶在趋势之前的投资者有望获益更多。

资金加速“北上”股债市场

债券通无疑将给内地债券市场引入大量活水。根据券商研究机构的测算，在开通之后的3-5年之内，每年通过“债券通”投资内地债市的资金量可能在3000亿元人民币左右，中长期增量较为可观。