首日成交70亿只是小目标 “债券通”有望吸金1.7万亿

7月3日，内地与香港债券市场互联互通合作(“债券通”)开通仪式在香港交易所举行。当天，债券通“北向通”上线试运行，全天成交70.48亿元，净买入27.6亿元。

“债券通”周一上午开盘不久，交行总行、中信证券等先后晒出编号为第一和第二的成交单；而作为首批债券通一级新债的农发债，三期债首场认购倍数则高达10倍左右，午后境外机构追加专场亦获满额认购，均显示债券通开局火热。

中国外汇交易中心的数据显示，当天，共有19家报价机构、70家境外机构达成142笔、70.48亿元(人民币，下同)交易。交易以买入为主，共买入128笔、49.04亿元，体现出境外机构投资热情。交易券种涵盖国债、政策性金融债、政府支持机构债券、同业存单、中期票据、短期融资券和企业债等各种类型。

“债券通”意义深远

市场普遍认为，“债券通”将为境外投资者投资境内债券市场提供更多途径和便利，同时也将进一步带动内地债券市场的开放和国际化。这是继2014年沪港通、2016年深港通后，两地资本市场互联互通再度加码。

数据显示，截至2017年3月末，我国债券市场托管量达到65.9万亿元，位居全球第三、亚洲第二，“债券通”有利于扩大境内债券市场的开放程度，引导资金流入国内债券市场，对中国债券市场的国际化具有重大意义。

穆迪副董事总经理钟汶权表示，这是人民币国际化的一个里程牌，原因是国际投资者能够持有并交易更多人民币资产，而此举将显著扩大可投资的人民币资产规模。

中金公司研究部负责人、董事总经理梁红表示，长远来看，“债券通”标志着人民币国际化的重要进展。虽然“北向通”初始资金流入规模可能比较有限，但潜力可观。

梁红预计，如果“北向通”得以平稳运行，且稳定的宏观与汇率基本面得以维持，预计“南向通”也有望在今年适时推出。

纳入三大债券指数后可吸金1.7万亿

招商证券谢亚轩认为，“债券通”的开通，有助国内债券市场加入三大主流债券指数，在岸人民币债券一旦成功被纳入三大国际主流债券指数，将可为我国债券市场带来 2500亿美元(约1.7万亿元)的被动配置需求。

考虑到目前人民币债券较高的配置价值，境外投资者对我国债市开放政策风险的担忧减弱，以及“债券通”等渠道打通了购债的技术性障碍，境外投资者逐步增持人民币债券是确定性事件。

从中美利差的角度来看，目前中美利差水平已处在历史中枢附近，且中国国债收益率水平相较日本、欧洲优势明显，人民币国债的配置价值凸显。