机构论市：下半年行情能否出现的关键是成交量

和信投顾：下半年市场行情能否出现的关键是成交量

周一是2017年下半年首个交易日，当日深沪A股市场呈现震荡态势，终盘上海综指收盘于3195.91点，微涨3.48点；深圳成指收于10535.05点，上涨5.44点，创业板指数收于1835.99点，上涨17.92点。对比来看，创业板指数当日相对为强。从市场产生震荡的原因来看，其主要表现为以上证50为主的上半年强势股如贵州茅台、中国平安、中兴通讯等总体出现回落，而创业板则出现一定程度的反弹。由于市场总体量能依然没有大的改观，上证综指补缺过程中艰难震荡，显示A股下半年的市场行情能否出现的关键是成交量，目前来看，依然为存量博弈特征。

如果从主力资金净值变化来看，刚刚过去的6月份，其显示为21个交易日中，仅有6月2、7、13、26日出现4天净值为正，其它17个交易日均为负值，整个6月份体现的是主力资金净流入值依然体现负多正少的局面，如果这一局面没有大的改变，显示行情总体回暖的可能性较低。7月3日是下半年第一个交易日，当日市场主力资金净值依然体现为负值-52.08亿元。

从7月份第一周的解禁情况来看，根据沪深交易所的安排，本周沪深两市共有36家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计69.81亿股，占未解禁限售A股的0.81%。其中，沪市43.78亿股，占沪市限售股总数1.11%，深市26.03亿股，占深市限售股总数0.56%。以6月30日收盘价为标准计算的市值为904.50亿元，占未解禁公司限售A股市值0.76%。其中，沪市13家公司为614.00亿元，占沪市流通A股市值的0.24%；深市23家公司为290.49亿元，占深市流通A股市值的0.19%。本周两市解禁股数量比前一周48家公司的33.21亿股，增加了36.60亿股，为其2倍多。分析认为，本周解禁市值比前一周的391.17亿元，增加了513.33亿元，为其2倍多，为2017年年内第四高。如果市场交投依旧维持存量博弈，则构成一定的市场压力。

技术层面显示，上海沪综指快速指标中的随机KDJ中的日线J值已达100，显示超买；而深圳成指同类指标为J值96.87；创业板同类指标为91.41，这也是短线创业板或相对为强的主因。如果从技术轨迹来看，今日沪综指对今年4月17日所形成的3189.44-3196.49缺口进行回补，但至最后一分钟也末能完全封闭，但已基本封闭，预计明日波动则可完成。关键是此技术轨迹显示的存量博弈，封闭缺口的艰难程度显示市场不确定性风险的信号，同时，需要关注上半年强势的指标类股票后期走势较为关键。

轨迹形态方面，目前上海综指反弹的轨道线依然，目前处于轨道内运行之中。

总体来看，周一深沪A股作为下半年首个交易日体现出品种分化的市场格局，而从市场量能方面依然存量博弈明显，对于后市，建议密切关注指标股是就此走弱还是调整后继续走强较为关键，创业板的今日相对为强，主要是前期超跌所引发，因此从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标的变化，而短线投资者适量逢低参与即可，目前存量博弈及震荡宜控制仓位。

中航证券：大盘首次出现热点切换信号

今日两市常规开盘后震荡走低，10:15时左右见全日低点后开始缓慢走高至中午收盘；午后股指总体以横向整理为主；盘面热点：钢铁、煤炭、建材、造纸、家居用品、水利建设、多晶硅、区块链等板块表现较强；总体来说：今日市场呈现小幅分化行情，创业板强于主板。

上半年悄然过去，下半年已开启。经过整个6月火热的白马行情，题材股阶段性安然失色，不过我们对于A股热点轮动的特点也给出了明确的态度：“白马股也会遇到阶段性高估的时候，当估值优势即将消失的时候，白马也会被新的热点替换。”

而在上周末市场出现了一些小小的转折，在白马股震荡的时候，次新股周五明显强势，但由于技术面暂时还没有突破下降趋势上轨线，所以中航证券樊波在上周给出《次新股迎来转势曙光》的观点，其中明确表示：“需重点关注深次新指数1160点能否全面突破。”既然是曙光，说明力量还比较微弱，有效突破1160点才算最终突破。

那么从今日盘面来看，深次新指数(399678)最高1160.41点，与我们上周五的预判较为一致，虽然指数还不能算有效突破，但次新股盘面活跃的迹象却非常明显。同时，白马股标杆性个股贵州茅台(600519)盘中大跌，不排除资金重新选择新的热点，而超跌过的题材股是最好的选择，而次新股又是题材股中最大的焦点。

总结一句话：下半年行情已经开启，从历史来看7月也是热点转换的敏感周期，白马股经过上半年的拉升之后，阶段性估值有些高，资金将会重新选择较低的题材股，尤其是超跌低估的次新股。