工银国际：香港在下一个20年可取得大成就

无惧风雨二十载 乘风破浪再出发——香港经济20年回顾与展望

程实（工银国际首席经济学家、研究部主管、董事总经理）

涂振声 (工银国际研究部副主管）

“廿载前行风和雨，八千里路云和月”。2017年7月1日，香港迎来回归祖国20周年的大日子。回顾过去20年，香港经济走过一条不平凡的发展之路。一路风雨过后，香港仍现彩虹，继续保持着国际金融中心的卓然地位。而在国家政策的引导下，香港也成功发展为领先的离岸人民币中心，扮演着中国经济与全球经济“超级联系人”的重要角色，并由此分享全球化红利和中国经济起飞红利。展望未来20年，前路充满挑战，但机遇依旧蕴藏在互联互通的大势所趋之中。我们认为，借由深度参与“粤港澳大湾区”和“一带一路”大战略，香港经济有望发挥自身比较优势，乘风破浪再出发，迎来下一个廿载华年。

风雨二十年。1997年7月1日，随着中国国旗缓缓升起，标志着在经历一百多年的殖民统治后，香港正式回归祖国的怀抱。伴随着香港回归的，是国际金融市场的风起云涌，香港也随之经历了不平凡的20载。1997-1998的亚洲金融风暴、港元受狙击、楼价大跌、2003非典疫情爆发、2008-2009由美国次按引发的全球金融危机等。这些标志性事件对香港人来说仍历历在目。不过，在风暴过后，香港都总能像凤凰一样，浴火重生。香港楼价在1997-2003间最多下跌了七成，但现在比1997年高峰上升五成。恒生指数也经历了相似的振荡。过去20年，香港经济年化增长率为3.5%，比很多欧美先进经济体高。时至今日，香港仍是国际上最重要的城市之一，人均GDP位列全球第14位，在美国传统基金会发表的《经济自由度指数》报告中，香港连续23年名列全球最自由经济体。

同心创佳绩。全球经济和政治生态在过去20年出现重大变化，香港在这些年来取得的成就实在得在不易。其中，一国两制的成功实践，是香港赖以保持安定繁荣的基石。与国内经济的进一步融合，更引领香港踏上新台阶，这在经济、金融、民生等各方面都得到引证。在经济方面，2016年，来自内地的旅客超过4,200万人次，占全部旅客总数约75%，成为支撑消费的一大力量。内地也是香港主要的投资来源地，截至2015年底，内地在香港的直接投资存量市值计近4,200亿美元，占所有来源地的26.5%。在国家的政策，包括QFII、RQFII、基金互认、沪港通、深港通及债券通等互联互通政策推动下，香港的国际金融中心地位得到进一步巩固，更成为全球最重要的离岸人民币中心。