全球金融危机十周年：回顾与反思

编者按：

2007年4月，全美第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司向法院申请破产保护，引发美国次贷危机，进而掀起了全球金融海啸。十年之后反思危机，如何平衡金融创新和金融监管之间及金融与实体经济之间的关系，如何确定货币政策中合适的信贷增长水平，都是摆在我们面前的重要问题。

中国金融四十人论坛(CF40)成员、中国国际金融股份有限公司董事总经理黄海洲认为，创新过度，监管不到位，肯定不行，过度监管而扼杀创新也不对，各国在制定货币政策框架过程中也需要深入考虑研究。更为重要的是，大萧条之后有了经济金融理论的重大创新和突破，我们也应该抓住这次危机的机遇，在经济金融理论上实现创新和突破。

以下为作者文章：

何谓“百年一遇”的全球金融危机?

所谓百年一遇，是与1929~1933年的大萧条相比。对于1929~1933年的大萧条来讲，有四组数据较为触目惊心：1929年10月24日，纽约股市开始崩盘，到1932年最低点的时候，股指下跌了90%，大蓝筹下跌了90%，中小盘直接摘牌;大约9000家金融机构倒闭;1933年GDP仅为1929年的1/3;失业率升至25%以上。大萧条时，最早的G5国家(英国、德国、法国、美国、日本)受到严重冲击，造成的影响巨大。

之所以说2008年的金融危机是百年一遇的危机，因为它给以美国为主的西方发达国家金融机构造成了大萧条以来最为严重的损失，对全球金融系统造成了堪比大萧条式的冲击。虽然没有像大萧条那样出现9000家金融机构倒闭，但是很多相当重要的金融机构都不复存在了，要么被并购，要么破产(比如雷曼兄弟公司)了，被所在国政府接管。

在大萧条之后和2008年之前，虽然市场也出现过大大小小的金融危机，但是从量级和影响来看，没有一个危机的程度能超越2008年金融危机。

这次危机对全球金融系统的冲击堪比大萧条，尤其令人担忧。金融全球化将CDS、CDO等产品的影响传遍全球，所以2008金融危机不光影响到美国市场，也直接影响了全球市场和引发了全球金融体系的系统性风险。由于所有重要的金融机构都牵涉其中——包括对冲基金、投行等，危机的救助非常困难。从这些意义上讲，2008年的金融危机是百年一遇的。