投资者适当性管理办法即将实施 股转收紧新三板准入门槛

6月28日，股转系统修改了新三板投资者适当性规则，以落实即将实施的证监会投资者适当性母法。

新规虽然扩大了开户资产认定范围，但维持了500万元的高门槛，认定标准也更加严格，从只考察开户前一天资产变为需考察10天，对于法人机构投资者则将资产规模从认缴改为实缴，基本堵死了违规开户的途径。

有市场人士指出，制度上可以为为了创新层和精选层降低投资者门槛留下空间，但是目前降低投资者门槛已经不是解决新三板流动性的主要矛盾，新三板既然定位在机构市场，就应该加快出台社保、年金、公募等机构投资者的准入细则，解决“三类股东”上市障碍问题。

新三板收紧投资者准入门槛

6月28日晚间，股转系统公布对《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》(下称《细则》)进行修订，以落实即将于7月1日实施的证监会130号令《证券期货投资者适当性管理办法》，该法被认为是对资本市场投资者风险分类的母法。

新版《细则》维持了新三板500万元的较高投资者资金门槛，并且资产认定方式更加严格。其中，自然人投资者准入资产规模的认定时点由“前一交易日日终”的修改为“最近10个转让日日均”的区间指标。

对于法人机构投资者，500万元准入资产规模认定标准也由“注册资本”变更为“实收资本或实收股本”，向合伙企业准入“实缴出资”认定标准看齐。主办券商为机构开通新三板权限时，应以会计师事务所最近90日内出具的验资报告或者最近一期审计报告为准。

第一财经记者调查了解到，有部分市场机构为自然人提供垫资开户服务，满足不符合新三板门槛个人投资者的投资需求，还有一部分投资者通过设立认缴注册资本500万以上的公司法人来成为新三板合格投资人。

2015年以来，证监会和股转系统多次要求证券公司针对违规开通新三板账户的行为展开自查和整改。去年8月，华泰证券、中信建投和山西证券等10家证券公司因为给不合格投资者开设新三板账户4800多户被股转系统实施自律监管。去年9月，宏信证券和财富证券被证监会暂停新开新三板投资者账户权限半年。

有市场配资机构人士对记者表示，资产认定的时间拉长意味着垫资的耗时、风险和费用都大大提高。实际上，从去年下半年开始，部分地区的券商营业厅就不再单纯考察开户前一交易日客户资产，如北京地区，证券公司要求开户前10个交易日账户资金达到日均500万元。