中国央行连续五日暂停公开市场操作 今日净回笼600亿(2)

央行曾在6月初为补充跨季流动性而重启28天逆回购操作，因此，7月将面临资金集中到期。统计显示，7月共有9175亿元资金到期，其中逆回购有5600亿元，MLF有3575亿元。约七成资金量将在上半月到期。

从市场反馈来看，对于央行货币政策操作预期更为稳定。兴业研究表示，不必担心7月流动性重现超预期紧张局面。一方面，货币政策已从前期稳健偏紧的操作转为真正的“不松不紧”精准投放；另一方面，央行进一步加强预期管理，强调稳定跨季资金流动性，为市场增强信心。

从历史上看，7月初央行更多采取货币净投放操作。中信证券固收研究团队预期，央行7月仍可能保持小幅净投放应对季初税收压力，流动性预计将保持平稳。

此外，近期央行公开市场操作中还多次提到财政支出因素。由于6月末财政支出加大了流动性释放，央行近日不再补充流动性。按照惯例，季初预缴企业所得税，7月财政存款可能出现上升。对此，海通证券固收研究团队认为，财政存款的冲击是季节性、可预知的，央行在进行公开市场操作时也会将其作为重要参考因素，因此预计影响不大。

与此同时，外汇占款对资金面的影响正在减弱。“7月流动性没有太多意外，需要注意的是前期一些监管政策仍有待观察。”伍戈表示，央行货币政策操作并不是扰动7月流动性的主要因素，而监管带来的金融去杠杆不确定性可能会对资金面产生影响，包括相关监管措施的进展情况等，都有待进一步观察。（来源：上海证券报）