拍案惊奇：*ST华菱欲“自否”已获批的重组(2)

根据公司公告，2016年9月23日、10月11日，*ST华菱分别召开董事会会议和临时股东大会，审议通过了《关于<湖南华菱钢铁股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)>及其摘要的议案》等重组相关议案。2017年2月21日，公司收到中国证监会核发的《关于核准湖南华菱钢铁股份有限公司向湖南财信金融控股集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》。公司多次公告了重组进度，称公司积极协调交易对手方开展重组交割，目前，已完成拟置出股权资产及部分置入股权资产的工商变更登记手续;拟置出的非股权资产交付工作仍在持续推进;积极配合相关债权银行办理债务合同变更;分别对拟置出资产、置入资产和购买资产开展过渡期专项审计，并已完成部分现场审计工作。下一步，公司将根据重大资产重组事项进展情况继续协调有关各方办理重组交割手续;推进过渡期审计工作;并就本次重大资产重组后续配套融资事宜进行讨论安排。

但2017年6月14日*ST华菱突然发布停牌公告，称鉴于重组实施可能存在不确定性，为避免对公司股价造成重大影响，经向深圳证券交易所申请，公司股票自6月15日开市起停牌。

何以“前功尽弃”？

因连续巨亏，华菱钢铁今年终于“披星戴帽”成*ST华菱，因此，置出亏损资产注入优质金融资产的重组方案被寄予厚望，被市场视为是公司扭亏为盈的救命稻草。但从公司停牌并连续公告看，这一重组“翻盘”的可能性已经几近确定。

一般来说，上市公司重组最为担心的是方案能否获得股东大会和监管部门的批准通过，但像*ST华菱这样方案获批、股票恢复交易后再自己谋划“否决”的，殊为罕见。

在这种非同寻常的举动背后到底发生了什么?是什么原因让这项被广泛看好的计划走到了“翻盘”的边缘?

6月26日，一位接近重组相关方的人士向第一财经透露，对于*ST华菱重组方案可能发生重大变化的原因，目前还不方便说太多、太深，但之前的重组和目前可能发生的重大调整，都是政府层面的决定，前后的变化，与决策层的不同思路有关。

按照该人士的描述，当初之所以计划将金融资产注入*ST华菱，一方面是上市公司的钢铁业务出现了连续的大幅下滑和巨额的亏损，在行业整体下行和国家去产能宏观政策的背景下，短期盈利的可能性不大。另一方面，湖南省一直有意推动金融资产上市，比如财富证券就几度传出借壳或单独上市的消息，而*ST华菱的体量较为合适。但随着政府换届，相关决策层人员和思路都出现了较大的变化和分歧，比如有一种观点认为，钢铁产业已经开始走出低谷，扭亏的压力已经没有之前那么大;同时，钢铁板块本身就面临巨大的负债压力，如果将其从资本市场抽离，将失去融资造血功能，不利于其发展;另外，金融资产证券化应该推进，但可以选择单独直接上市，或者选择其它的壳资源，可能比目前这种形式更好。