德勤杨莹：私企参与“一带一路”更希望“抱团取暖”(2)

早期国企投资集中在基建和能源资源领域，目的地广泛;私企的投资领域更加多元化，对风险把控更谨慎，所以地区上倾向发达国家。最近几年私企也有一些发展中国家的收购，比如巴西、印度等，但都是因为产业互补或者为了获得技术性人才。

也并不能说国企不重视风险。由于国企与私企的背景、规模、目标不同，国企和私企对风险的容忍度不同。

具体到“一带一路”倡议，早期国企参与较多。虽然PPP（政府与社会资本合作）模式会吸引一些私企参与，但由于相关国家有些地区法律不健全等因素，对风险更敏感的私企更希望“抱团取暖”，这个“团”里面最好有国企，因为有些问题需要国家与国家之间协商解决。

第一财经：中国企业海外投资失败的风险有哪些?中国五矿集团公司总经理何文波曾经表示，中国企业的海外矿产资源项目更多的是失败的教训，其中约80%的项目运营不及预期。从能源矿产行业投资失败中能吸取什么教训？

杨莹：首先，能源资源行业，有些企业在全球商品价格高点时投进去，价格上很被动。

其次，这个领域本身投资周期长，很难从短期内看到经济回报。

投资失败的因素包括调研不够、运营不利、估值过高、财务风险、合规风险、谈判失败等，还有政策环境改变这类不可抗拒因素。

投资的目标收益达成之后，投资才刚刚开始，因此投资后的整合非常重要。要避免人才流失，介入新市场后客户的流失等。有些企业投资完不去管理也是大忌。

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