沪指缩量收涨 上证50指数强势五连阳逼近一年半新高(2)

长江证券：龙头整体仍然有持续的配置价值

行业配置来看，顺延两条主线：一、龙头整体仍然有持续的配置价值。推荐以价值型行业的龙头作为基础的配置底仓，包括金融、消费电子、零售。二、此外，建议考虑提前布局一些目前具有待修正的预期的板块。

华创证券：股市保持震荡格局 超跌反弹的小票可能会再次回落

华创证券认为转债市场的分化或将加剧，对于投资者来说，还是要精选个券的交易机会，一方面可以关注此前就比较强势的偏股型转债，比如广汽、国贸、九州等；另一方面也可以关注有主题性机会的个券，比如三一(一带一路)、格力(粤港澳)、电气(上海国改)、15天集EB等。

【宏观】

繁荣的拐点：信贷脉冲大降！

当前信贷脉冲持续回落，5月M2同比增速继续大降至9.6%，显示货币创造活动大幅放缓。在货币条件偏紧、信用创造放缓的背景下，下半年的实体经济和房价均会承受压力。

兴业证券：资金面平稳 短端利率下行

公开市场操作，6月19日-6月23日，7天逆回购到期量1300亿元，14天逆回购到期量1200亿元；新投放7天期逆回购1200亿，发行利率维持在2.45%；新投放14天期逆回购400亿，发行利率维持在2.60%。

天风证券：金融去杠杆中哪些行业盈利最受伤？

2016年的四个季度，净利润累计同比增速分别为6.25%、2.41%、14.69%，28.15%，但是如果我们假设财务费用没有从15Q4开始出现向下的拐点，那么计算出同期的净利润增速分别只有-0.76%，-1.4%，6.93%，20.57%。同样假设下，去年的非金融A股ROE几乎没有企稳回升。因此，财务费用的变动对净利润增速构成了显著的影响。需要警惕下半年财务费用对企业盈利的侵蚀。

张承惠：经济发展需高度防范金融风险

国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠认为，在金融去杠杆取得一定成效的背景下，类金融风险必须引起关注，要防止体系外风险向体系内蔓延。目前，类金融领域潜在的金融风险仍然很大。