万科连板茅台新高 深市“靓丽100”接棒“漂亮50”？(2)

华泰证券首席策略分析师戴康表示：

“当前A股市场新增资金边际性增量来自于陆股通北向资金，在A股纳入MSCI 背景下，北向资金的交易方向对A 股市场影响逐渐加强。从北向资金交易上看，龙头仍然是资金净买入方向，而这些龙头个股股价仍然在继续创新高，验证我们关于重视境外边际性新增资金进入造成龙头继续上涨的观点。”

当前市场对龙头板块上涨较快已经产生疑虑，戴康认为，境外资金布局方向仍然集中在龙头板块，龙头板块交易并未发生拥挤，仓位超配比例仍低于计算机及传媒，在长端利率并未突破3.8%的阀值下，紧抱“以龙为首”仍然值得重视。

申万宏源证券数据显示，1月至5月沪港通、深港通南下资金呈现净流出状态，净流出规模为493亿元；而6月份资金流动方向开始由南向变为北向，出现逆转。6月5日-16日两周北向资金净流入达到97亿元人民币。

申万宏源证券分析师王胜认为：

A股被纳入MSCI新兴市场指数更加强化了龙马行情。互联互通资金流向转变反映MSCI预期前期已经发酵。互联互通渠道中原有169只MSCI标的已经持续获得外资增持，6月以来获增持的个股占比达到50%，部分个股外资持股比例已经达到极高值，增持标的主要集中在家电、休闲服务、汽车、银行和交运行业。

西南证券分析师朱斌表示：

“当前持续的白马龙头行情是一种趋势，这是由三大基本条件因素所决定的。在这些因素不发生根本性变化的情况下，白马龙头的行情就很难轻言结束。”这三大基本条件，一是资金存量博弈格局明显。在金融安全重要性日益提升的今日，资金入市被明显遏制。而经济 L 型、转型未到位的情况下，企业盈利亦没有快速好转的迹象，因此市场只能呈现存量博弈格局。

二是大部分小公司仍然处在估值泡沫化状态中，而新 股的持续发行，使得这些公司的泡沫有持续去化压力。当前 A 股的中位数估值45倍，而 A 股的盈利增速在 10%左右。小市值公司的估值泡沫更为明显：100亿以下市值的公司中，市盈率中位数为 60 倍，其中 30 倍以上市盈率的公司占 比近 90%，而 100 倍以上市盈率的公司占比竟然高达三分之一，泡沫化严重。

三是A股的对外开放进程不断推进，外部资金对于A股定价权的影响越来越显著。

“当前上述三方面的背景条件互为关联，相互影响。综合来看，白马龙头行情趋 势已成，慎言结束。”朱斌表示。

内部分化加剧

不过，白马龙头内部风向也出现了新的变化。当日各主要指数悉数飘红，其中涨幅最低的却是此前表现强势的上证50，日涨幅仅0.56%；但盘中最高上探至2560.11点，创下2015年11月10日以来新高。

而表现最强势的则是深证100R指数，全日上涨1.92%，跑赢上证50指数1.36个百分点，创2016年1月5日以来新高。

这是否意味着“靓丽100”将接棒“漂亮50”？龙马行情第二季主战场将从上证50转移至深证100？