沪指再次收复半年线 反弹期买什么性价比最高？

今日两市迎来普涨的格局，沪指盘中再次站上半年线，市场个股涨多跌少，并且随着权重的上冲，开盘走势较弱的创业板也慢慢上扬，市场迎来普涨的局面，格力电器(000651.SZ)、美的集团(000333.SZ)等白马股盘中再创新高。

天风证券首席策略分析师徐彪6月26日发布研报称，在产业资本出现大幅增持、《减持新规》、IPO节奏放缓、央行释放MLF对冲6月到期的流动性、并购重组出现提速迹象的情况下，市场风险偏好处于修复阶段。上周，市场由于万达的黑天鹅事件出现了较大幅度的波动，除非事件进一步发酵，否则市场反弹的窗口期大概率没有结束。

当下，市场预期的资金面最紧张阶段在央行的呵护下完成顺利过渡，监管政策仍无进一步收紧政策信号。如果当前市场仍处在对二季度良好业绩预期带来的估值阶段性修复的过程中，反弹窗口期未结束，那么买什么性价比最高呢?

对此，徐彪认为：(1)由于此前海外投资者对于A股加入MSCI的预期较高，所以可以看到6月以来通过沪港通、深港通有大量资金北上，以家电和食品为代表的消费股表现强势，但此前国内投资者对这方面的讨论非常之少，不太可能存在预期兑现或者“见光死”的情况。中期(2-3个季度)在PPI下行的通道中，消费股仍然具有相对优势(盈利较周期股有优势、估值较成长股有优势)，下半年仍然建议持有消费股为主要策略。回到当下，前期涨幅大的一线白马龙头以持有为主，短期可以买入被纳入MSCI222只个股名单，且前期滞涨的二线白马。

(2)风险偏好逐渐修复的反弹窗口期可以博超跌股票的估值弹性。不管是IPO降速，还是并购重组提速，实质上都是在修复小股票的估值和预期，换句话说，提的是估值、不是业绩预期。今年即使并购重组提速，由于上半年已经大幅放缓，全年来看大概率比去年继续回落，而更关键问题在于，2015年并购高峰所对应的三年业绩承诺在2018年大面积到期，业绩承诺到期后，此前被收购标的盈利很可能出现惊人的下滑(统计发现，业绩承诺期结束的第一年被收购标的的盈利情况要比业绩承诺最后一年平均下降50%之多)，2018年业绩预期仍然不乐观。所以，成长股目前有博估值修复的机会，但中长期来看，趋势性机会未到。