央行连续两日暂停公开市场操作 周一净回笼500亿

（原标题：央行连续两日暂停公开市场操作，周一净回笼500亿）

周一（6月26日），央行公告称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，今日不开展公开市场操作。当日有500亿逆回购到期，当日净回笼500亿。

上周五央行公告称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，6月23日不开展公开市场操作。当日有500亿逆回购到期，净回笼500亿元，上周累计净回笼600亿元。Wind资讯统计数据显示，本周（6月24日-6月30日）央行公开市场有3300亿逆回购到期，周一至周五分别到期500亿、100亿、500亿、600亿、1600亿；无MLF、正回购和央票到期。

央行公开市场业务操作室透露，6月以来央行通过MLF、逆回购等工具向主要商业银行提供了充足的流动性，临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性充裕，市场预期稳定；商业银行从央行获取资金后积极向市场融出，资金分层传导顺畅，货币市场关键期限品种利率稳中有降，金融机构对平稳渡过6月末时点信心明显增强。

市场原本很担忧6月份流动性紧张风险，但时值6月下旬，流动性并未见异常波动。近几日，央行减少流动性投放，直至暂停公开市场操作，连续实施净回笼，资金面仍呈现稳中向暖态势，货币市场利率稳中有降。从往年情况看，6月中下旬之交往往是当月资金面最紧的时候，既然最近一周资金面仍安然无恙，下周再出现明显收紧的可能性已经不大。即便季末短期回购利率可能再现短时上涨，料也无碍大势。金融机构对资金面平稳渡过6月末时点已形成一致预期。对于很多债券市场人士来说，这可能是近些年渡过的最轻松的一个6月。

中证报援引业内人士指出，央行维稳半年末流动性的态度明确，近期公开市场操作变化，间接证明流动性实现平稳跨季已没有太大问题。不过，央行缩减流动性投放，制约资金面宽松程度。业内人士也表示，央行缩减流动性投放，可能也带有宣示货币政策维持中性的意味。近期央行流动性投放增加重在维稳而非放水，央行通过净回笼或许是告诫市场对货币政策放松不要期望太高。

中信证券明明认为，OMO跨季资金的回笼和季度缴税因素或将对7月流动性形成一定压力。但近期监管机构更加注重避免去杠杆政策叠加，同时经济增速回落迹象渐显、实体经济需求不足，预计去杠杆将重回“温和”基调，7月流动性即便“有惊”也将“无险”，4月份因流动性趋近叠加强监管出台导致的收益率快速上行料难再现。 对7月而言，委外赎回高峰或已度过，而对于已经因赎回而从广义基金回流到银行机构的资金，预计仍有配置需求，对利率债需求形成支撑。

市场人士指出，6月以来，央行较早开展了大额流动性投放，资金面整体持续均衡偏松格局，本周公开市场顺势转为净回笼，体现金融机构对央行流动性支持的依赖性正减轻，也间接表明流动性平稳跨季无忧。不过央行缩减流动性投放，可能也有重申货币政策维持中性的意图，市场此前对货币政策过于乐观的预期有所修正。总体来看，尽管MPA考核影响仍不容忽视，流动性结构性收紧现象依然存在，但金融机构对平稳渡过6月末时点信心明显增强。

业内人士认为，进入6月以来，央行连续净投放使得资金面整体较为宽松，加上经济数据不及预期以及央行并未跟随美联储加息而调整公开市场利率等，使得市场对流动性乃至货币政策预期出现明显改善，在流动性相对充裕的情形下，央行流动性投放顺势缩量甚至转为净回笼，则重申了货币政策仍将维持稳健中性的意图。

二季度临近尾声，同业存单收益率呈现高位回落态势，一个月AA+同业存单收益率从6月12日高点5.3%下降到6月22日的4.84%，显示出中小银行的跨季需求有所下降，市场情绪也随之转暖。业内人士指出，在去杠杆的过程中，由于央行呵护流动性，中小银行有望平稳跨季。

上周流动性整体充裕，同存发行利率下行。上周央行共开展逆回购操作1900亿元，逆回购到期2500亿元，通过逆回购操作净回笼资金600亿元。受财政存款下放，银行间流动性较为充裕影响，央行公开市场操作由大额净投放转为小规模净回笼，而资金利率除跨季资金受市场需求旺盛影响大幅抬升外，其余期限普遍下行，资金面整体向好，好于市场预期。上周同业存单发行利率持续下行，1个月、3个月期发行利率分别下行38BP和37BP。