投资者适当性管理新规进入倒计时 成保护散户第一道防线

《证券期货投资者适当性管理办法》(下称“《办法》”)将于7月1日起正式实施，目前已进入倒计时，各方机构均在按照《办法》的要求进行筹备并逐步落实之中。

《办法》于去年12月12日由证监会发布，其中主要内容为将投资者分为专业投资者和普通投资者两类，且强调了证券经营机构不得“向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务”等底线性要求。

在业内看来，《办法》是我国第一部专门规范证券期货市场适当性管理的部门规章，是资本市场投资者保护的基础性制度，其核心目的在于“将适当的产品或服务销售或提供给适当的投资者”。

“《办法》是保护中小投资者的第一道防线。”中信证券近日发表观点称，《办法》将投资者分为专业投资者和普通投资者两类，并要求经营机构对普通投资者提供特别保护，主要是因为中小投资者难以对日益复杂的、专业的金融产品做出充分合理的判断，可能仅仅为了追求高收益而导致承受惨痛的损失。

中国国际金融股份有限公司(下称“中金公司”)6月25日亦称，投资者适当性制度的核心目的在于投资者保护，特别是保护中小投资者的合法权益，主要在于中小投资者在专业水平、风险承受能力以及了解信息的渠道等方面与专业投资者、机构投资者都有明显差距，相对经营机构而言通常处于信息不对称的相对弱势地位。

在中信证券看来，《办法》要求证券期货经营机构三步走，第一步是全面了解投资者的信息，确定普通投资者的风险承受能力;第二步是要求证券经营机构充分考虑产品或服务的重要风险属性并确定产品或服务的风险等级，向普通投资者充分揭示产品或服务的风险因素;第三步是对普通投资者是否适合产品或服务提出明确的匹配意见，帮助普通投资者正确认识自身风险承受能力与产品或服务风险等级之间的匹配关系，供普通投资者参考，辅助普通投资者更好的参与资本市场。

“《办法》还有助于经营机构改进服务和控制风险，有效统一不同市场、产品或业务领域的投资者适当性管理要求。”中金公司表示，《办法》通过金融产品、服务分级分类管理，使得不同层级产品的风险特征更加突出，有利于投资者进行比较判断，也更有利于经营机构及时发现产品、服务的风险隐患并进行风险管理，同时也能阻断风险在不同产品之间的传递。