全球宽松齐转向：英国或加息，日本“隐形缩减”，中国降杠杆(2)

然而，令英国央行左右为难的是，政治风险仍然在不断抬头，这又可能在未来影响到经济，因此此时是否加息就变得令人难以抉择。

尤其是，去年6月宣布脱欧后，英国经济主要得益于英镑的大跌，发展出人意料地好，在七国集团(G7)中增速最快，但今年年初经济增长已跌入低谷。随着英国大选后，保守党失去了绝对主导地位，这可能削弱未来英国与欧盟进行脱欧谈判的优势。未来，如果对内投资和来自欧盟的技术移民减少，政府收入和经济发展都可能放缓。

此外，日本也的确在“悄悄”缩表。摩根大通统计，日本央行5月只买了7.89万亿日元(约合716亿美元)的国债。若不计到期债券，这是2014年10月以来的最小购债规模。摩根大通测算，如果按照5月的购债速度，今年日本央行的总购债规模将为55万亿日元。这将远低于80万亿日元的购债计划。

市场分析认为，除了由于私营部门可购买债券量减少限制了日本央行购买规模外，日本央行减少购债的主要原因很有可能和其货币政策重点转向“收益率曲线控制”有关。该行力图保持十年期国债收益率为零，当收益率接近目标时，意味着日本央行可以购买的债券更少了。眼下，日本十年期国债收益率约为0.06%。

中国去杠杆进行时

这一轮全球货币周期惊人地同步，中国也仍然在去杠杆进程之中。

各大机构都认为，5月的金融数据显示，“去杠杆”已经持续显现成效。5月的金融数据有三个特点，一是M2增速跌破10%，与社融之间的缺口扩大;二是社融完全由贷款贡献，其他融资方式被“去杠杆”政策挤出，转向表内信贷融资;三是企业融资和企业存款之间存在缺口，尽管企业贷款仍然较高，但是由于其他融资方式为负，新增贷款实际上大多数被用来实现债务滚动，而不是进行投资。

主流观点认为，中国监管趋严的趋势不会改变。申铉松也对记者表示，如今美元指数仍在97的低位徘徊，海外经济金融环境较为平稳，这也将是中国进一步推进去杠杆和其他改革议程的黄金窗口期，短期的阵痛是为了长期的稳定发展。

不过，中国-中东欧基金董事长姜建清近期也建议，“从监管部门来说，去监管的同时要做到平衡，战略上非常坚定地去杠杆，但战术和操作上一定要以比较稳健的方式来达到战略目的。在这个过程中，同时平衡好各方面的关系，对于监管部门来说是非常重要的。”

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