四年冲关终如愿 A股波澜不惊为哪般？(2)

基于当前金融市场流动性扩张增速的减缓仍值得关注，政策短期虽有修复、但难言放松，长江证券认为大金融板块在弱市及主线不明朗的背景下极具配置价值。

保险板块具有持续关注价值，看好行业1-2年的行情;当前板块估值在1倍EV左右，在保费增长持续强化背景下，回升到历史估值中枢有空间。上半年保险的上涨逻辑源于预期，而下半年保险行业的上涨将回归财务报表，下半年中报关注内含价值的报表，3季报关注利润报表。当前相较于保费规模的增长，结构改善带来的高价值保费增长和利润率的增长更加有意义，从规模增长回归到价值率提升，才是行业具有实质意义的问题。

券商方面，大小券商业绩分化较为明显，目前来看依然在持续。政策有边际变化，支持行业龙头做大做强。当前时点，依然围绕“高机构客户储备+高企业客户储备(IPO储备弹性)+直投释放弹性”选择个股。而大券商站在新一轮业务发展的起点，结合当前低估值优势，值得重点关注。

银行板块主要推荐中型银行。首先，从历史来看，股份行对经济的业绩以及估值弹性均最大;其次，从资产端来看，中型银行资产质量拐点出现较晚与贷款行业分布有关，其主要贷款投向制造业和批发零售业今年的资产质量改善均有亮点;最后从负债端来看，资本流出压力减缓有助于负债结构改善，利率高点有助于稳定负债成本。推荐中型银行中负债结构调整能力强的招商银行。

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