港交所重新定位上市“玩法” 港股创业板能否涅槃？(2)

饱受诟病的另一原因是——上市门槛低使得创业板垃圾股盛行。博大资本行政总裁温天纳告诉第一财经记者，IPO门槛低使得业绩不良的中小企业可轻松登陆资本市场，这使得投资者对创业板敬而远之导致交投不活跃，这又使得使创业板整体市盈率极低——300多只股票中仅有几十只股票股价高于1港元，因估值低导致中小企业不愿赴创业板上市。这就形成了恶性循环。2008年规则修订时创业板发行人数为189家，到2016年12月31日这一数字仅为260 家。

此外，全配售制(即不设公开招股)使得港股股权过于集中、股价暴涨暴跌，广受市场和舆论的诟病。所谓配售即由发行人或中介机构向主要经挑选或批准的人士发售有关证券，一般散户不能购买。市场的共识是在全配售股制下股权只集中在几个大户身上，而且这些表面上是“独立第三方”的股东之间的关系不容易查证，很可能是“一致行动人”，因此他们操作股价极为便利，创业板股价忽而升天忽而落地的现象并不少见。

思及此，港交所重新定位创业板的地位。

创业板能否涅槃？

港交所表示，根据相关监管授权，香港交易所上市委员会已批准检讨创业板及修订《创业板规则》及《主板规则》的咨询文件，文件主要包括四个方面：(1) 创业板作为主板“踏脚石”的定位;(2) 创业板上市规定及除牌机制;(3) 创业板公司的公开市场规定;及 (4) 主板上市要求。

市场的声音是此次对创业板的定位有两大看点一是取消转板制度，一是从市值、现金流、公开配售和禁售期提升上市门槛。从效仿纳斯达克市场未果到成为主板的踏脚石后一潭死水，创业板能否杀出一条血路?一场博弈将将打开。

一方面，此咨询文件让创业板的角色更加明确清晰，生存机遇或就此打开。

港交所在咨询文件中建议，创业板申请人预期最低市值要求由1亿港元增至1.5亿港元，主板申请人预期最低市值要求由2亿港元增至5亿港元。国际证券交易所行业资深人士：“此前创业板IPO要求企业最低市值为1亿元、主板的为2亿元，差距甚小, 而市值为2亿港元的企业基本还是创业型企业，主板和创业板的差别不大。但是咨询文件将把两个市场差距拉开，市值5亿港元的企业是成熟的、大型的企业;市值1.5亿港元的企业是创业型企业。至此板块定位更加清晰，市场才能更好的有的放矢形成良性循环。”