券商下半年A股行情预测现分歧 存在反弹机会还是震荡下行？

近日，券商中期策略会密集召开，同时也有不少券商发布了相关研报。面对下半年市场行情，券商观点产生分歧。存在反弹机会、存在结构性行情、震荡下行，三种观点激烈交锋。

安信证券看多

反弹三季度中后期开启

目前来看，安信证券的态度较为乐观。安信证券认为，市场在下半年存在反弹机会，倾向于时间窗口在三季度中后期开启，核心逻辑是数月后PPI环比企稳，金融去杠杆力度与影响明朗后，如果投资者不再看到重大风险，风险偏好将趋于反弹。而年内经济下滑突破底线导致货币政策转向概率很小。

行业配置方面，安信证券更偏向内生增长与估值相匹配的数百亿元市值价值成长股，对传媒、医药、新零售和有色等增加关注。同时，安信证券认为，“中国版漂亮50”很可能没有如想象得那么脆弱，不是相对收益投资者被迫抱团取暖，而是收到绝对收益者认可。不宜轻言抱团瓦解。但建议投资者等待其他估值与增长更匹配的选择出现。

系统性机会相对有限

但也孕育结构性行情

这一次，对下半年行情持有谨慎乐观态度的券商较多。

海通证券认为，上证综指2638点以来的震荡市格局未变，盈利增长对冲利率上行，波幅缩小、结构分化的特征明显；6月份是政策和资金的转折期，中报数据将确认盈利保持较高增长、改革加速，市场步入雨后彩虹期。

展望未来，金融监管落地资金压力舒缓、盈利增速虽有所回落仍保持高增长，加上十九大前后国改有望加速提升风险偏好，市场经历风雨后有望见到彩虹。

光大证券分析师认为，经过两年的调整，目前股票市场的估值已经修复到相对合理的水平，渐行渐近的长期买点正在逐步显现。A股市场的系统性机会相对有限，但也孕育着结构性机会。

三家券商态度谨慎

预计下半年市场震荡下行

长江证券对下半年的市场态度相对谨慎，长江证券认为，2017年下半年股票市场流动性中性偏紧：金融市场流动性在未来半年内扩张增速拐点已接近；政策环境取向整体偏谨慎，并结合自下而上的供需测算，认为目前假设条件下，股票市场流动性改善概率较小。

另一方面，长江证券判断实体经济微观改善持续，但全年A股整体业绩在一季度见高点，预计非金融板块25%的业绩增长，下半年增速逐季下行。综上，基于核心变量的判断，认为2017年下半年A股整体震荡下行。