从去年四季度开始,中国监管层去杠杆的决心便始终不曾动摇。
“全球金融危机的经验告诉我们,要防范金融危机首先要保证金融机构的健康性。对那些高杠杆、低资本、不良贷款等等现象均不可以宽容。而越是不开放不竞争往往会纵容这些低标准。此后,金融服务业作为市场竞争中的服务业的属性变得十分清晰。” 中国人民银行行长周小川在2017年“陆家嘴论坛”期间表示。
此前,5月央行的详细金融数据终于出炉,这也是去杠杆成绩单的侧面体现。5月末,M2余额为160.1万亿元,月度环比增5029亿元,同比增速为9.6%,为近几年首次低于10%。根据国泰君安银行团队测算,当月M2派生来源全部为信贷,其他渠道全部负贡献,该情况与4月类似。而自营债券、非银/非标是拉低M2同比增速的主要原因。这些信号均显示,金融去杠杆还在持续推进,银行对非银/非标的投放收缩,债券市场则受高利率影响,也有收缩。
具体来看,5月M2环比新增5029亿元,其中,信贷渠道派生11800亿元,其他渠道均为负贡献。外占略有下降,自营债券下降使货币回笼2115亿元,财政存款回笼货币2179亿元,其他渠道(银行非银、非标为主)下降也回笼了2184亿元。
其实,这一情况与4月类似,信贷成为M2的惟一投放渠道。这反映出,银行业务正受到金融去杠杆系列政策(包括货币稳中偏紧、监管严查等)影响,银行投放非银、非标在下降,而企业融资则回归信贷渠道。
值得注意的是,在去杠杆的同时,优化资源配置也是支持经济持续发展的长期动力。为此,此次周小川还从支持对外开放、引入外资竞争方面做了详细阐释。
“中国建设社会主义市场经济,就是要通过参与竞争,优化资源配置,实现经济社会的进步和繁荣。在此过程中,对外开放起了重要的作用。”周小川表示。
首先,制造业的开放让中国成为世界工厂。制造业在我国开放较早,早期也有争议。对制造业的开放,周小川的一条观察是,较早参与开放和竞争的大多数行业最终都发展壮大得快,竞争力强。开放是资源配置优化的进程,是通过市场和竞争机制带来了优化的配置。
对外开放之后,中国制造业从加工贸易到工业制成品都参与了国际竞争。随后又走出去办企业,中国的制造业和企业不仅没有被冲垮,反而快速发展。中国成为制造业强国、世界工厂,不少领域正在迈向全球产业链的中高端。