任泽平、荀玉根都已看多 “吃饭行情”又来了？(3)

军工板块领衔市场反弹并不乏先例，早在2015年6月股灾后，军工板块就率先开启第一轮反弹，“中航系”上市公司曾在这轮反弹中大放异彩，中航动力、中航电测、中航机电等多家公司股价反弹超过80%，中航重机等反弹幅度也在60%以上。

超跌、优质公司估值较低，这是安信证券短期看好军工反弹的主要依据。据统计，年初至5月底中证军工指数跌幅16.24%，跑输同期上证综指16.68个百分点，跌幅位于所有行业前列；同时，由于今年军工行业跌幅较快、较大，部分优质公司的估值达到30倍左右甚至更低。

安信证券指出，6月以来中证军工指数涨幅为3.23%，军工股呈现企稳与分化共存的特征，其中以中航光电、四创电子等为代表的有业绩支撑、估值较低的公司已经企稳并有所反弹，而部分脱离基本面的高估值公司仍在继续调整。投资策略方面，安信证券建议从三个方向进行配置：业绩较好市盈率相对较低的公司、超跌股、混改等体制改革受益股。

天风证券同样关注到军工板块超跌所带来的修复行情，认为从板块个股来看，军工板块部分因分级基金下折、低估值风格切换、行业低于预期等而产生超跌，甚至错杀的权重与白马股已出现左侧机会，尤其对于PE/PS已触及历史估值底部的标的，关注如白马和权重股。

另外，天风证券还重点关注到军工科研院所改制的进展情况，据其观点，军工科研院所改革配套政策及试点方案有望在下半年发布，推荐提前布局科研院所改制与资产证券化潜在收益标的，建议结合确定性改制试点研究院所及其对应平台提前进行布局。

值得注意的是，前期，市场有一个说法，“三瓶白酒=军工板块”，即茅台+五粮液+洋河=军工板块市值，提出这一说法的华泰军工则在最新研报中指出，今年在国企混改等改革快速推进和军机产业链等成长拐点的情形下，军工行业“改革和成长”的两大基本面维度正在快速变好，改革和业绩成长将是军工行情主要催化剂。

华泰军工认为，以混改为代表的军工改革，将给军工高端产业带来中长期制度红利；以军机产业链为代表的高端装备行业正在从技术拐点走向财务拐点，在改革和成长双拐点机遇下，建议加大对军工行业和高端装备公司配置比例。