IPO相关问题不能视而不见(2)

另一个备受诟病的是A股“只进不出”。这半年多一年，新股上市一个月五六十家，但退市寥寥无几，一年1~2家而已。对标成熟市场，这样的状态明显不合理，且退市公司少的原因，并非A股上市公司普遍优质，而是退市制度执行力度不够。

一般而言，一家公司上市一段时间后，因行业环境或自身经营等问题，丧失了持续盈利能力，不具备继续上市条件，理应退出资本市场。但在A股市场，大部分濒临退市的公司，都以借壳、重组等途径临门一脚“恢复”持续盈利能力，部分常年未恢复持续盈利能力者，亦可通过财务手段规避退市政策，继续留在A股市场。于是在A股形成了炒作“壳”资源的恶习，许多人乐此不疲，甚至出现了因专门炒作“ST”股而获利匪浅的“牛散”。

这也导致一个十分滑稽的现象，作为公司退市与否发主要考量——连续三年亏损退市，在A股市场几乎没有真正执行过，或者说二十多年来极少有公司因连续三年亏损而退市。因为连续亏损、丧失持续盈利能力的上市公司，还有一个很大的用处：被借壳。此类情况某种程度上成为监管视而不见的潜规则。

可见，制度和规则的制定很重要，但是如果不能执行到位，也就是一纸空文、形同虚设。刘士余主政证监会以来，一直以“铁腕治市”著称：叫停忽悠式重组、出台借壳新规、严处“铁公鸡”、痛批“高送转、怒骂资本大鳄，不一而足。包括日前重申对券商的要求，这些对于当前资本市场发展，无疑具有正面意义。

这些监管举措，有些因治乱之需的新制度，有些则是已有的旧规则。以近日备受关注的证券公司要对投资者进行风险评估为例，相关规定早已有之，只不过证券公司在客户开户时只将此看作一个流程，而非要求。退市制度更是如此，二十多年来一直存在，只可惜执行时一直大打折扣。

总之，在当前股市低迷之际，暂停IPO并非明智之举，应该常态化IPO发行。但对于IPO相关的新股上市即大涨、中签等于赚钱，以及A股“只进不出”等不正常现象，监管层不能坐视不理。

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