大股东清仓式减持频现 协议转让成新规后减持新通道(3)

与分众传媒一样，GSCP也将减持的主要通道，锁定在协议转让上。公告称，GSCP减持的股份中，任意连续90日内集中竞价减持不超过该公司总股本的1%，大宗交易减持不超过2%。而通过协议转让方式减持的，单个受让方的受让比例不低于公司总股本的5%。

集中竞价、大宗交易、协议转让三招齐发的组合式减持，或者大宗交易、协议转让并用，已经成为一些上市公司股东快速减持的通道。

星河生物5月26日公告称，其控股股东叶运寿，计划于6月5日至12月5日期间，以大宗交易或协议转让的方式减持不超过3274万股，占公司总股本比例 11.35%。减持新规出台后，叶运寿于5月31日调整减持方案，将减持数量降至2173万股，占星河生物重本的7.54%。

随后，6月7日，叶运寿与徐涛签订协议，将所持1450万股，占该公司5.03%的股份，以23.67元/股的价格，协议转让给徐涛，转让总价格3.43亿元。时隔两天之后，叶运寿再次借助大宗交易减持。6月8日，其通过大宗交易，将占星河生物458万股、占比1.59%的股份减持。减持均价为24.31元/股，套现约1.1亿股。

根据上述数据测算，短短两天之内，叶运寿就减持了星河生物6.62%的股份，套现超过4.5亿元。两次减持后，叶运寿的持股比例降至23.53%,但流通股比例仅剩12.06%.

此后，上述减持方式迅速为其他上市公司效仿。雷科防务也于6月8日披露，其持股2.91亿股的控股股东江苏常发实业集团，计划自6月14日至12月13日，以协议转让、大宗交易等方式，减持不超过该公司1亿股、占总股本9.15%的股份。

2017年一季报数据显示，截至3月底，常发集团共持有雷科防务26.6%的股份，减持后，持股比例仅有17.45%。对于减持原因，雷科防务称，控股股东是为了向公司支付 2015 年剥离传统资产的 约6亿元股权转让款。按照雷科防务目前股价计算，减持1亿股将套现10亿元以上。

协议转让成新漏洞?

部分上市公司股东清仓减持时，协议转让已成为首选。由于不存在转让数量、比例限制，协议转让的效率远远超出集中竞价、大宗交易。

5月26日出台的减持新规规定，上市公司大股东在3 个月内通过集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%，大宗交易减持股份数量则不能超过2%，但对协议转让的数量、比例则没有明确规定。