A股缩量盘整继续 关注超跌股价值回归(2)

在企稳迹象逐渐清晰的情况下，市场能否形成一段趋势性上涨呢?从基本面的角度来看，似乎支持的力量还比较弱。今年一季度的全面上涨，主要是上市公司盈利全面好转引起的。随着PPI见顶回落，补库存进入尾声，今年一季度是全年盈利高点的判断正在成为共识。而利率水平虽不会大幅飙升，但由于金融去杠杆的持续推进，也难以下降。那么股市的上行推动因素只有风险偏好的阶段性回暖，从目前情况看，极度悲观极度恐慌的情绪正在修复，风险偏好的回升也刚刚开始，国元证券对于近期的行情充满希望，要继续给予市场更多一点耐心与信心。

关于市场近日讨论的是否会发生风格转换，国元证券认为，目前在现象上已有所表现，但这种表现产生的原因在于风险偏好回升所引起的对超跌的修正，而不是行业景气对比发生根本性逆转，因此支撑风格转换的驱动因素还比较弱。目前断言，为时尚早。就短期来看，行情的主要矛盾还是超跌股的价格修正。因此，不能无视中小板、创业板的走强，对估值处于历史相对低位的板块，质地优良、业绩增长稳定的成长股给予更多关注，如生物医药、通信设备、人工智能等。此外，受益于供给侧改革的中上游行业，经过充分调整后，也形成了价值洼地。主题投资上，继续推荐国企改革。

国海证券策略分析师陈晓朋也认为，市场风格分化明显。中小市值个股在上周表现明显好于权重股，这背后反映的是市场存量资金在板块之间的迁移。不过除了中小市值个股，有色板块表现也非常抢眼。部分存量资金从“漂亮50”中的迁移可能会选择超跌的中小市值，但依然会有资金更青睐于业绩、估值较为匹配，且流动性较好、市值较大的品种。

而缩量震荡的格局更有利于市场。上证综指的缩量震荡是相对比较健康的走势，其日成交在上周五再度缩至1500亿以内。而中小板、创业板的成交并未有明显缩减，因此如果从未来1-2周的布局上去考虑，更倾向于那些业绩与估值匹配度比较好、年内涨幅并不高的主板个股。建议尽可能去布局一些前期涨幅不大、但在近期市场调整中有明显逆市走势、基本面与估值相对匹配的个股。

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