A股海外并购：先进技术嫁接中国市场

中国企业的海外并购到底要怎么做?在广州举行的2017年中国风险投资论坛上，题为《波涛汹涌的中国企业跨境并购热潮》的分论坛当中，多家创投机构高管对上市公司海外并购的形势，作出了各自的陈述。

业内人士认为，中国企业做海外并购最主要的原因是，把国外先进技术并购后，嫁接到中国庞大的消费市场和资本市场上，实现较好的利润;另一方面，当前上市公司管理的各种规定，以及并购融资的管制等，都会对并购方式产生影响，通过并购基金的场外融资，让其他投资者一起参与。

“中国的创新要想达到美国和以色列的水平需要很多年。”前海梧桐并购基金谢闻栗表示，如果把美国和以色列的创新能力，加上中国上市公司的资本市场运作能力，再加上中国庞大的消费市场规模，这种资源优势互补的运作，一定给中国的上市公司，中国的消费者，还有创新型公司都会带来共赢的机会。以色列的企业家特别欢迎中国的投资者，所以做海外投资的核心原因是强化和中国上市公司的创新能力。

硅谷天堂董事总经理韩惠源认为，中国庞大的市场足以支撑做海外兼并收购一个非常重要的原因，就是中国的市场和发达国家的先进技术双轮驱动，对经济发展的加速，服务合作对象最重要的一个支撑。

东方富海合伙人梅健认为，中国上市公司要做海外并购原因包括：通过并购可以去海外寻找短缺的技术资源，或者是市场的资源;通过并购可以节约时间，海外有技术领先的企业，如果在国内进行仿制、跟踪，可能时间浪费不起，不如直接买。另外，A股上市公司市盈率都在三四十倍，海外并购价格也就是十来倍，所以通过A股增发去收购海外资产是不错的选择，实际上很多海外并购的标的，都是由海外中介机构推荐过来的，“我们掌握这些标的信息以后，去找一些跟这个产业相关的上市公司合作，最终我们是做一个联合的并购，这就是我们做一个并购基金去参与海外并购的决策所在。”

谢闻栗则称，最近国内的各种政策，对并购重组带来了巨大的挑战。第一，跨境并购受到了一定的限制，包括资本流动等;第二，减持的新规对于定增的参与产生了很大的影响。不过，上市公司的场外融资变成了一个重大的机会，不管是股权的并购基金还是债权的一些并购基金，都出现了重要的机会。而在场外融资的过程当中，中小投资者就可以以100万基金起投的方式参与到并购基金的股权融资，还有债权融资当中来，而且这里面有很好的增值安排，“并购表面上看起来是‘大鳄’参与的机会，但是‘大鳄’的身后往往是中小投资者的介入，也是一个很好的机遇。”谢闻栗称。

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