关注类贷款攀升 强监管催生不良资产市场新行情(3)

“不良资产的定价和正常类基础资产的定价有较大差别，因为正常类信贷资产的投资人收益率在市场上比较公开，现金流回流比较稳定，定价相对比较透明；而不良资产的正常经营回款已经成为问题，至少只能回一部分款，在此情况下，更多要看担保和抵押物的处置，而一旦涉及到资产处置问题，又会涉及到处置价格、时间、各地区不同的法律环境等因素的波动，因此影响不良资产定价的因素比正常类要多。”马强对第一财经记者表示。

他表示，因此在定价过程中，投资方也会一起参与尽调，进行充分的披露，由于引入了投资人的尽调，价格的博弈相对来说会更公允；此外，一些评估机构也会加入其中，因为评估机构对抵押物的处置有更专业的判断，但整体来讲，不良资产的定价仍有较大难度。

德勤中国金融服务业审计合伙人马强认为，不良资产证券化的发展也面临着一些问题，首先是市场主体对于证券化的认同，大家的理念到底认为资产证券化是什么工具，如果大家都要求原释权人提供增信担保，那就违背了证券化的一个初衷;第二个问题就是投资人是否能识别某个资产，有没有能力从废品中识别出宝贝，又涉及到投资主体自身的能力问题，包括风险管理的能力;最后是未来的容忍度问题，不良资产、违约市场化，是应该有的，但是如果过度的压抑，一旦出现违约就打压的话，是不利于它的长久发展的。

（第一财经实习生王佳昕对本文亦有贡献）

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