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董登新:垃圾股批量退市脚步临近

2017-06-16 09:49:46    第一财经  参与评论()人

2016年,印度股市共有336家公司退市,美国股市共有425家公司退市,中国A股仅有1家公司退市。你会感到吃惊吗?你想知道原因吗?我国A股市场是否也会出现一年数十家或上百家公司退市?你期待吗?

2012年,一元退市法则首次写入A股退市制度。当年,深交所、上交所重新修订退市制度,首次引入了“1元退市标准”的表述——“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元的,其股票应终止上市”。这是A股退市制度顶层设计理念十分先进的体现,它将A股“退市决定权”无条件地赋予投资者,但因A股投资者拒绝“用脚投票”,使得一元退市法则成为摆设,创设五年来从未发挥任何功效。

现实中,一个十分矛盾而尴尬的现象是:A股投资者一边抱怨、指责垃圾股“死不退市”,另一边他们却十分迷恋、偏好垃圾股,并盲目参与垃圾股的暴炒与赌博。谁敢让A股跌破一元,他们决不答应,除非监管层已经判定某只垃圾股“终止上市”,否则,他们就会奋不顾身地扑抢“廉价”垃圾股,因此,不要说“毛股”,就是1元股,A股市场上也很难见到,每年A股上市公司亏损面都维持在15%左右,但垃圾股反而成了紧俏品、稀缺物、抢手货,这不是笑话,这是活生生的现实。即便上证综指从5000点之上跌至3000点之下,目前A股市场也仅有4只1元股。为什么?投资者不让、也不愿“用脚投票”!

不过,背后的原因、更深层的原因,则来自IPO体制的僵化与高门槛。因为“上市难”,所以“退市更难”。由于IPO行政审批制不仅门槛高、程序冗长,而且排队等待时间一般需要两、三年,IPO时间成本与被否成本十分昂贵,如果偶遇倒霉的“暂停IPO”,则企业就会仅剩半条命。因此,许多企业就不再排队IPO,而是直接去A股二级市场抢购垃圾股,通过反向并购、定向增发的手法,“花别人的钱、买别人的壳”,最终实现买壳上市、股民买单之目的。

这究竟是股民玩垃圾股,还是垃圾股玩股民?答案已不重要,但垃圾股确实成为了抢手货,因为股民、机构与皮包公司联手,就是不允许垃圾股退市!