深交所数据显露蛛丝马迹：大资金4月起抄底创业板(3)

一位市场人士分析称，这似乎有种抢筹的意思。1732.69万元的成交额占到了当日二级市场竞价交易全天成交额的4.62%，这一交易量在二级市场承载量不够，冲击较大，很可能造成价格波动较大，从而提升买入成本。而在大宗交易市场一笔成交，买卖起来要方便得多。

其实，资金买入创业板ETF已经不是个别现象，据东方财富Choice数据显示，4月以来（4.01-6.14）易方达创业板ETF场内流通份额从4月初27.93亿份大幅上升至目前的34.37亿份，增长6.44亿份，位列所有场内ETF份额增幅榜首位，按照两个月来该ETF平均净值1.7元估算，合计净流入资金逾10亿元。

而份额增幅排名第二的南方中证500ETF遭大资金买入3.88亿份，也是以中小盘、高成长个股为主要成分股的ETF基金。

4月以来份额增长前10名的场内ETF

种种迹象显示，大资金已经入场抄底，那么普通投资者能不能跟呢？有业内人士表示，中小创个股经过较长时间的下跌，部分个股的投资价值已经显现，创业板整体估值也已经回落至历史低位，此时抄底是个不错的选择。不过，他也提醒到，目前阶段属于逆市抄底，普通投资者跟风有被套的风险。

2600点入市，却套在了3100点；5000点入市，却在3000点解套并盈利。这就是上半年A股市场的一个浓缩。

贵州茅台、格力电器、上汽集团、工商银行、招商银行、五粮液、新华保险、中国人寿等个股连创新高，更有不少个股创下了历史新高，市场给了这一类个股起了个新名字——漂亮50。

不过，近日的漂亮50进入了回调期。作为漂亮50的代表——上证50已经连跌三日，昨日（14日）还创下了年内最大大跌幅，今日再跌0.62%。

保险股也是连跌三日，中国平安、中国人寿、新华保险等领跌。4月以来，保险股是指数行情的推动者，目前调整，对指数杀伤力较大。洋河股份、双汇发展、上汽集团、东阿阿胶、青岛海尔、五粮液等白马股跟风下跌。

银行板块更是连跌四日，收下了四根大阴线。

创业板的高估值备受市场质疑，不过经过近两年的持续下跌，如今创业板的基本面已经与前期有较大不同：估值“高高在上”的神创板已然落地。在股价持续下跌以及业绩回升的双重作用下，多数个股的市盈率已然回到正常状态。

面对漂亮50上涨不止，创业板跌跌不休，市场恐慌情绪四起。此时“别人恐惧时贪婪”的投资名言似乎又要应验。抛开恐慌情绪，我们理性的来看看A股市场当前的估值变化。

创业板的诟病在于估值太高、上百倍市盈率随处可见，而如今创业板的估值已经发生翻天覆地的变化。下图是创业板近两年的市盈率变化曲线图，图中可以发现：创业板整体市盈率已经从2015年的近百倍的市盈率降至如今的40倍以下。

如果将时间区间拉长，我们可以发现，创业板当前的市盈率已经趋于历史低位。自有历史数据(2010年6月)以来，创业板整体市盈率在40倍以下的时间并不多。

自2010年6月至今，时长约为84个月，而创业板整体市盈率在40倍以下的时间仅有14个月。创业板整体市盈率最低的月份发生在2012年11月，市盈率为29.44倍。如今，创业板市盈率已经降至39.11倍，趋于历史新低。而且，创业板平均市盈率已经连续近4个月在40倍以下。

广发证券策略分析师陈杰认为，相比主板来说，创业板相对PE下行较快的原因，除了创业板股价跌幅更大之外，还在于过去两年创业板的业绩增速大幅度超越主板。在股价不变的情况下，盈利增速提升会带来PE的向下回落。而去年以来创业板一方面股价表现不如主板，另一方面盈利增速又大幅度超越主板，这就会加速创业板的相对PE回落。

西南证券则认为，不论是从基本面因素还是从技术面因素来看，龙头白马的行情仍将延续。从基本面来看，A股的白马龙头估值依然比较便宜，这是其走出结构性行情的根本性支撑。目前这个位置上，即使对标成熟市场的龙头标的，不少白马股的估值也依然是偏低的。

兴业策略发表观点称，从制度和监管环境来看，“进口”（并购与再融资）与“出口”（减持）受阻，中小创回归基本面。从板块持仓微观结构看，创业整体持仓接近2014年低点，微观结构上存在预期差和边际改善空间。TMT四大行业的“真成长”机会在于：通信行业主要关注光纤和光缆的投资机会，电子行业关注苹果产业链,计算机行业关注新疆安防，传媒行业主要看好游戏板块龙头。