投资风向标：七大首席解读美联储加息 称对A股影响有限(4)

申万宏源宏观：制造业投资大幅改善 地产投资年内首现回落

地产销售改善但投资年内首现回落。1-5月地产销售增长14.3%，但单月增长10.2%，较4月大幅回升2.5个百分点。尽管地产调控加码，但棚改仍对三四线地产有支撑。地产投资年内首现回落，5月单月增速7.4%，较4月回落2.3个百分点，地产调控和监管的滞后影响开始显现。新开工面积和土地购置面积增速均有较显著回落，单月增速分别较4月回落4.9和15个百分点。

光大证券彭文生：中国进入地产金融化与金融地产化结合周期

昨日，“光大证券2017年中期策略会”在北京召开。光大证券全球首席经济学家彭文生认为，现阶段中国已进入“地产金融化”与“金融地产化”的结合版金融周期。该金融周期大约持续15年~20年，地产泡沫和信用扩张相互促进、相辅相成，一方面带来房地产及其相关行业的不可持续的高杠杆风险。另一方面导致房地产与金融行业过度扩张，对实体经济造成挤压。

房地产市场调整或许真正开始

住房按揭贷款利率全面上升，尽管对楼市的影响和冲击不会是突然，但它是遏制这轮房价上涨真正杀手，中国的房地产市场调整或许真正从这开始。

【债市】

招商证券中期固收策略：中国债券市场下半年的“机会”很大

在日前发布的2017年中期固定收益策略报告中，招商证券固定收益研究团队徐寒飞博士认为，经过了剧烈波动和调整之后的中国债券市场下半年的“机会”很大。

地方债：估值“洼地”待发掘

分析人士指出，银行是地方债投资的主要机构，今年以来负债扩张放缓、优先保障信贷导致银行债券配置力度减弱，地方债与国债利差走阔，就是今年银行配债需求偏弱的写照，但利率的更明显上升，使得地方债的配置价值越来越突出，并正在吸引更多的投资者进入。随着地方债流动性改善，其作为估值“洼地”的价值值得关注。

金元顺安基金：债市短期可参与交易性行情

近期金融监管节奏趋于缓和，随着监管层出声安抚市场情绪，以及央行对于跨季流动性的维稳态度比较明朗，加之6月美联储加息早已被市场充分预期。债券市场的交易情绪有所恢复，收益率单边上行的预期分化，交易性机会曙光显现，但趋势性机会仍有待经济增长压力的体现和资产价格的松动。