债市回暖预期抬头 投资者正在进场

在进行大类资产配置时，固定收益类资产是不可或缺的一环。从追求低风险下绝对收益的角度出发，债券类资产或者说债券型基金是投资者们的不二之选。

“债务资产是大头，权益类资产是小头，资产配置中肯定是要有固定收益的。很简单，房地产就是一种固定收益资产，现在中国大部分资产是房地产和存款。普通投资者应该适当配置一些债券类资产，其实这也是大类资产的标配。”一位熟稔大类资产配置的人士告诉记者。

尽管受到严监管的影响，今年来债券型基金表现欠佳，不过基金经理的态度正在逐渐发生变化。“之前对债券市场比较悲观，现在悲观情绪稍有缓解。”融通基金固定收益部副总监王超表示。

第一财经也了解到，出于追求一定的绝对收益水平的考量，以配置为主的机构资金也加大了对债券的购买力度，在市场低谷之时，投资、配置资金却在积极进场。

6月12日，债市迎来久违的大涨，中长期利率债下行的幅度超过5个基点，10年期国债到期收益率报收3.5841%，为自5月8日以来首次回落至3.60%以下的水平；与过去一个月里的高点3.67%相比，下降幅度已接近10个基点。13日，涨势持续，10年期国债收益率下行1个基点至3.5754%，10年期国开债则报收4.25%，较过去一个月的高点下降了11个基点。

不少分析人士认为，债市熊转牛预期正在抬头。

配置需求

过去半年来，债券市场受制于强监管和资金紧张，债券型基金的投资收益不尽如人意。不过，拉长时间来看，债券型基金的投资收益仍较为可观。

统计显示，截至6月13日，过去一年，易方达安心债A、易方达安心债B的收益率分别是10.99%和10.5%，站稳10%大关，近15只债券型基金在过去一年的收益率也都超过了6%。

“如果配置时间长的话，看个人对收益率的追求，债券收益率好的话的一年能有10多个点，选一些比较好的债基，跑赢理财是没有问题的。”北京一位固收类基金经理告诉第一财经。

作为债券投资者，债券追求的是低风险下的绝对收益，由于普通债券票息是固定的，对应的回报大部分时间在一个区间内波动，而风险则在某些阶段放大。

“二季度更大的风险来自于两个方面，一个是资金流向，一个是监管风险。2013年以前实体杠杆较高，后来杠杆则转移到同业，体现在同业负债和同业资产上。投资方向大概是非标、存单以及委外。而由于同业的成本很高、期限等都不稳定，目前监管的目的就是要把这块风险控制住。”华南一家公募的固收部老总认为，“监管影响了资金的流向，短期会对市场形成冲击，是一个比较核心的矛盾。”