老段子新剧本：美联储再喊狼来了 中国股市债市能否安好？

北京时间本周四(6月15日)凌晨两点，万众瞩目的美联储2017年年内第四次议息会议，即将揭晓最终的谜底。从近期美国利率期货市场显示的交易定价来看，市场预期本次美联储再度加息的概率，持续保持在95%附近，这与今年3月美联储议息会议公布最终加息结果之前的情况，几乎是“完全翻版”。

而对于本次美联储议息会议可能对中国金融市场产生的影响，目前市场主流观点普遍认为，综合近期中美利差水平持续运行在相对高位、人民币汇率不断展现强势、国内流动性环境整体偏于中性等因素来看，如果本次美联储只是“一如市场预期般”加息25个基点，则实际带来的短期利空预计将十分有限。而另一方面，如果本次美联储在涉及到“缩表计划”方面给出明确且显著较为鹰派的表态，则包括美债收益率与美元指数的后续波动，将需要密切予以关注。整体而言，“狼来了”的加息“老段子”，在短期内，预计将很难对中国股市债市的运行节奏产生超预期影响。

会议声明料为最大“悬疑”

来自美国国内一些主流财经媒体的最新调查显示，对于本周的美联储议息会议，受访的分析师压倒性地预测认为，美联储将会将指标利率目标区间调升25个基点至1.00-1.25%。而这也意味着，早在今年3月美联储加息之后，金融市场的一致预期将有极大概率得到兑现。而在国内的机构分析观点方面，近期来自中金公司等主流研究机构的分析也普遍认为，本次美联储加息预计将不会有太多悬念。而在此背景下，目前市场关注的焦点，则进一步聚集到美联储会议有关后续“加息点阵图”和资产负债表缩表的问题上。

外汇交易商富拓分析师陆嘉佳13日向中国证券报记者分析表示，从利率期货市场定价来看，本周以来美联储6月加息概率大体运行96%左右，这个概率上看美联储此次加息应该是已经敲定。但是由于市场已对此进行充分定价，加息对美元的提振预计将十分有限，投资者更多的关注焦点将转向美联储声明以及对今明两年加息步伐的暗示。

此外，有外汇市场交易员进一步指出，本周投资者将渴望在会议声明中，寻找到有关美联储4.2万亿美元资产负债表的缩表计划和细节。考虑到之前美联储十分看重的核心通胀率指标已从今年稍早的1.8%回落至1.5%，不久前公布5月的非农数据整体也差强人意，这可能将对美联储今年晚些时候启动缩表，构成较大挑战。