创业板指两年跌六成：曙光初现还是艰险不断(3)

华安基金认为，创业板目前的估值处于历史数据15%左右的分数位置，经过2015年以来数次调整之后，创业板估值泡沫的风险已经基本得到释放。创业板估值继续向下的空间有限，而向上则具有一定的弹性。

广发证券策略分析师陈杰认为，相比主板来说，创业板相对PE下行较快的原因，除了创业板股价跌幅更大之外，还在于过去两年创业板的业绩增速大幅度超越主板。在股价不变的情况下，盈利增速提升会带来PE的向下回落。而去年以来创业板一方面股价表现不如主板，另一方面盈利增速又大幅度超越主板，这就会加速创业板的相对PE回落。

“但今年主板业绩增速大概率会反超创业板，即使创业板相对PE见底回升，创业板股价表现也不一定会超越主板。”陈杰表示，市场中长期风格转向小盘股的奇迹并不在于相对估值的见底，而是需要诞生大故事、大逻辑来支撑小盘股的“看长做短”，而目前来看，这还需要更长期的等待。

中银国际认为，创业板的估值看起来很低，但是可能并不能仅仅这样看，由于创业板指五大权重股占比超过20%，指数受权重股影响大，板块估值存在失真的可能。

据了解，今年以来市场拥抱白马股的背景是，今年一季度主板利润增速开始大幅上行，而创业板盈利增速已经出现回落，两者差距明显缩小，展望全年主板的盈利增速大概率会反超创业板。

目前，有77家创业板上市公司发布了中报业绩预告，其中，有24家公司发布的是业绩预增公告，有22家发布的为略增公告，有2家发布的是业绩续盈公告，有4家发布的为预减公告，7家发布的为业绩扭亏公告，有6家发布的是业绩续亏公告。由于样本较少，还难以完全看出创业板公司的中报业绩情况。

“有时候机会就是在风险的逐渐转化之中出现的，创业板这两年下跌严重，但是从长期来看，不应当看空创业板，毕竟国家经济要转型，不可能只是依靠白酒、家电这些传统产业来支持经济发展，新兴行业肯定会有机会，只是机会需要等待才会出来。”上海市某私募人士表示。

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