沪指终结四连阳：缩量跌0.59%，茅台五粮液股价再创新高(2)

不过，兴业证券首席策略分析师王德伦依然认为，反弹窗口接近，但调整趋势不改。

王德伦看好短期反弹的逻辑包括：

1.IPO节奏放缓+减持新规短期内将缓解市场资金压力，有利风险偏好回暖，尤其是对此前受影响较大的中小创板块。

2.投资者此前对6月市场的悲观预期落地后或迎情绪修复。一方面，由于跨季、MPA考核、大量MLF到期以及联储加息等因素，此前市场对6月流动性已十分担忧；另一方面，6月事件性因素集中，6月12日银行自查上报、6月15日加息决议、6月21日MSCI公布纳入结果、6月底MPA考核节点，一系列事件结果未定，仍可能影响风险偏好；当靴子逐步落地、预期到达低点后市场或迎来情绪修复。

成长股大分化？

成长股方面，王德伦认为，成长股可能会受纳斯达克大跌的短期冲击，但长期看已进入“大分化”时代，继续关注精选“真成长”。

王德伦分析指出，纳斯达克指数上周五（6月9日）大跌，苹果、特斯拉等科技类公司股价均大幅下挫，对国内的成长股或有短期冲击，但也不能刻舟求剑的看其影响。因为纳斯达克指数是在连续创新高后的震荡，而创业板此前即处于连续调整中，因此也不必过度担忧。

其次，长期来看，王德伦认为，成长股之后难以出现板块性的整体上涨，而将进入“大分化”时代，去“伪”存“真”最重要。

王德伦认为，成长股中部分有稳定内生增长、估值已调整至合理区间的优质白马当前已经具备了配置价值，建议关注并精选这些“真成长””。同时，成长股的优胜劣汰将加速，其中缺乏内生增长、估值畸高、频繁“讲故事”和资本运作的标的将被趋势性抛弃。

在配置上，王德伦建议，成长股进入“大分化”时代，重点关注其中具备稳定内生增长、估值已调整至合理区间的“真成长”。其中包括：

1.“红旗招展，政策引领”：大金融板块中首推券商板块（估值优势叠加监管收紧至相对极限）。5月推荐大银行（五大行）和保险（四大保险）继续受益于金融业“供给侧改革”。

2.“白马孕育、绩优价值”：继续看好消费白马（医药消费、品牌家电&家居、品牌白酒），技术白马（消费电子）。

3.“黑马反转、供需改善”：螺纹钢、航空和机场、电解铝和氢氧化锂、耐材。

主题投资方面，王德伦建议关注油气改革（油气改革文件出台）、粤港澳大湾区（7.1香港回归20周年）、混改（国电南瑞资产重组方案落地，混改进程有望加速）、地方国改（山西、天津、云南等地预期差较大）以及京津冀3.0（风险偏好修复下关注雄安板块新一轮行情）。

李立峰则依次推荐：大金融（MSCI有望成为催化剂）、航空（受益于原油下跌+人民币升值）、电子、机场、铁路运输、家电、食品饮料、电力等。