港股通规模效用显现：南下资金净增4500亿举牌108股(2)

沪港通开通一年后，深港通于2016年12月5日正式通车，这为内地资金新开辟了一条投资香港中小盘股票的道路。海通证券首席策略分析师荀玉根称，2016年8月16日李克强总理宣布《深港通实施方案》批准后，净南下资金累计额增长明显加快。中国内地占港股外地投资者交易额的比重逐渐增加，根据港交所最新披露数据截至2015年为22%，相较沪港通开通前2014年的13%的比重大幅上升9个百分点。南下资金港股月均成交额占比自沪港通开通以后逐步增加，特别是2015年10月以后增加明显变快，截止2017年5月已达3.11%。

张宇生称，南下资金对港股市场的影响更为显著。从交易额占比来看，北上资金占比一直比较稳定，大约在2%左右，而南下资金占比则不断在提升，近期大约上行至10%左右。与此同时，在香港市场上内地投资者所占的市场份额也在显著提高。据长江证券统计，截至目前，香港市场中50.3%的交易者为外地投资者，以英国、美国和中国内地三者为主，其中中国内地的占比自沪港通开通以后快速由2014年的13.1%上升至2015年的21.89%，保守预计2016年该占比已达30%。

众所周知，A股市场上是一个中小散户搏杀的市场，市场整体、板块和个股之间的波动均较为剧烈。然而，通过港股通投资香港市场的内地投资者则相对专业，50万的资金门槛把一大批小散挡在了门外，而参与者队伍中机构投资者颇多。据第一财经了解，眼下内地市场上数百只沪港通基金、港股指数型基金、投资范围涵盖香港市场的QDII基金，在投资港股时几乎全部采用了港股通通道，这意味着公募基金成为了港股通开通之后，南下资金的重要组成部分。

资本的力量

涌入南下的资金推动港股上涨的同时，对个股的影响似乎更为显著。

据港交所信息，截至6月7日收盘，南下资金通过港股通买入至今仍旧持有469只港股，持股比例从0至41.06%不等。其中对108只港股的持股比例达到了5%，构成了诸如A股市场“举牌”的事实。其中，内下资金买入5.5亿股神州控股，持股比例高达41.06%；买入6399.6万股白云山，持股比例29.09%;买入6911万股南京熊猫电子，持股比例28.55%。

资金面的变化也带动了AH折溢价变化。荀玉根称，2014年11月沪港通开通后，恒生AH股溢价不断减少，截至2017年5月26日下降至121.3%。从行业来看，截止5月26日AH股溢价最高的行业为传媒、建材，平均溢价分别为158.4%、152.2%。相较于2017年1月1日，AH股溢价降幅最大的行业是南下资金偏好的食品饮料、家电行业，降幅为51.8%、51.6%。其他AH股溢价降幅较大的是高AH股溢价的传媒、建材行业，分别下降35.1%、32.5%。此外，AH股溢价较低的钢铁行业AH股溢价涨幅最大，增长120.3%。