摩根大通李晶：看多A股 今年纳入MSCI指数概率提高(2)

房地产为下半年经济最大不确定性

对于下半年中国经济的走势，李晶认为，不论是中国宏观经济企稳向好的数据，还是“一带一路”的国家战略，都会使得全球投资者对中国的投资更有信心。她同时预计，中国2017年全年经济增速将达到6.7%。

不过，李晶也指出，下半年经济还将存在一定的不确定性，其中最大的不确定性就是房地产市场。

“因为市场和政策还在博弈的阶段，政府现在采取有针对性的‘一城一策’的方式，使得房地产价格上涨过快的市场赶快降温，同时促进小城市去库存的过程，所以不‘一刀切’的政策，是有针对性的政策。”她称，但是房地产政策执行的过程中出现了一些不太明确的信号。2016年下半年成交的市场非常活跃，强劲的成交在去年可能已经预支了今年市场的需求，所以今年市场可能有所降温。

李晶指出，今年房地产市场将不会有明显的波动，但是根据政策的实施和其“时滞”效应，可能对房地产投资的结果产生影响。整个房地产市场占中国GDP的13%左右，所以房地产投资的细微变化也可能对今年的经济增速前景造成重要影响。

第二点不确定性来自宏观政策的支持力度。跟去年相比，财政政策的刺激力度会小幅减弱。信贷方面，央行重申了今年维持审慎、中性的货币政策，但近几个月央行采取了更加严格的宏观审慎措施，打击不合规金融交易。“我们目前的担忧是这些金融政策的收紧会不会导致一些意外的金融风险或者负面的宏观影响。”她称。

汇率方面，央行最近对人民币中间价机制做了一些调整，摩根大通认为今年人民币的走势还是会趋稳。李晶称，“加息对美元的推动作用趋于减弱，美元的疲软也导致了人民币对美元的升值。在亚洲地区，很多国家的货币对美元都出现了升值。总体来看人民币的走势还是趋向稳定的。”

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