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发债受阻:有房企借道信托“续命” 融资成本翻番

2017-06-08 08:51:22    第一财经APP  参与评论()人

“11个点(利率为11%)的资金,通过信托走?要的,没问题!”王晨(化名)是某房地产企业主要分管营销的管理层人士,原本公司融资这事跟他关系并不大。但近阶段公司遭遇发债难、在多家银行的授信额度也“能贷出来的都贷了”。再融资压力陡升之际,多名管理层纷纷背上了靠各自人脉找钱的任务。

甚至,达到一定标准的融资,高管本人还可有“(最高)千分之一”的“费用”。王晨向第一财经记者透露。

资金“续命”压力大的又何止王晨所在的房企。中西部某低评级政府融资平台相关业务人士告诉记者,他从去年底开始就“压力山大”了。将近半年里,在债券市场融资受限的他们都在靠找信托做“非标”来续命。

不过,在市场资金利率持续高企、负债端压力导致债券融资低迷的表象背后,并非只有苦求资金续命的发行主体,记者采访中还了解到,多家主体评级在AA+及以上的企业,即便市场波动仍存议价能力,也主动取消发债,转而或者缩小自体投资规模以缩减债务总量,或者投靠当期价格反而更低的银行融资渠道。

债市调整下的众生相,结构性分化已显。

从信用债发行来看,2017年5月信用债一级市场净融资水平出现罕见低潮,当月全市场信用债净融资额为-2230亿元,刷新自2000年以来的单月最低水平。

据兴业证券固定收益研究统计,从2016年11月至2017年5月,取消和推迟发行短融的占比达40%。

弱资质主体:融资成本翻番

上述政府融资平台业务人士表示,之所以求金若渴,主要原因是“债务接连到期,要借新钱换旧债”。

王晨所在的房企也有同样的紧迫感,真正的压力并非来自于企业经营,而是“滚动存量债务”。

南方某券商负责债券承销业务人士告诉第一财经记者,类似王晨企业这样的主体资质一般的发行人,不少其实是拿得到批文想发债的,主要问题并不出在“价格”上,而是出在投资者认购不足,从而导致无法启动发行或发行失败。

对于诸如王晨公司这样的房企而言,除了境内发债不易,楼市调控、金融去杠杆的大背景之下,还有多重雪上加霜的事件发生。